Παραμένοντας ουδέτεροι για τη μετοχή (όσο και αν διαχρονικά είναι από τις μετοχές που αγαπάμε, αφού πολλά – πολλά χρόνια πίσω που αρχίσαμε να ασχολούμασταν με το χρηματιστήριο ήταν στις top επιλογές μας). Πάμε να δούμε τα όσα ενδιαφέροντα είπε η διοίκηση της ΕΧΑΕ στα πλαίσια της παρουσίασης των αποτελεσμάτων πρώτου τριμήνου.. Απρόσμενα έσοδα που ενδέχεται να φτάσουν τα 10 εκατ. ευρώ αναμένεται να αποκομίσει η ΕΧΑΕ το προσεχές διάστημα, χάρη στις σχεδιαζόμενες αρχικές δημόσιες εγγραφές (IPOs) των τραπεζών Alpha, Eurobank και Πειραιώς.

Σήμερα στο Χρηματιστήριο Αθηνών είναι εισηγμένες οι εταιρείες holding των συγκεκριμένων τραπεζών, καθεμία εκ των οποίων έχει ως 100% θυγατρική την αντίστοιχη τραπεζική εταιρεία. Η δομή αυτή προέκυψε το 2020 στο πλαίσιο εταιρικών μετασχηματισμών (hive-down), με σκοπό να διαχειριστούν πιο αποτελεσματικά τις ζημίες από τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Πλέον, έχει αποφασιστεί η επιστροφή στο προηγούμενο καθεστώς, δηλαδή να είναι εισηγμένες οι ίδιες οι τραπεζικές εταιρείες. Η διαδικασία θα υλοποιηθεί με ανταλλαγή μετοχών ανά μία προς μία μεταξύ των μητρικών και των θυγατρικών, χωρίς να προηγηθεί δημόσια εγγραφή. Με την ολοκλήρωση της διαδικασίας, οι θυγατρικές τράπεζες θα έχουν απορροφήσει τις αντίστοιχες holding εταιρείες.

Από τις κινήσεις αυτές, η ΕΧΑΕ αναμένεται να εισπράξει έσοδα περίπου 10 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με ενημέρωση στελεχών της προς τους αναλυτές κατά την παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων α’ τριμήνου. Το έσοδο αυτό θα καταγραφεί λογιστικά τμηματικά σε βάθος πενταετίας – δηλαδή 2 εκατ. ευρώ ανά έτος.

Προσδοκίες και αβεβαιότητες από τη MSCI

Αναφορικά με την αξιολόγηση των αγορών από την MSCI, που έχει προγραμματιστεί για τις 24 Ιουνίου, στελέχη της ΕΧΑΕ σημείωσαν ότι έχουν ήδη πραγματοποιηθεί όλες οι απαραίτητες ενέργειες προετοιμασίας και έχει δοθεί κάθε διευκρίνιση που ζητήθηκε. Η ΕΧΑΕ προσδοκά την ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στη λίστα παρακολούθησης (watch list) για πιθανή μελλοντική αναβάθμιση της Ελλάδας από "αναδυόμενη" σε "ανεπτυγμένη" αγορά. Ωστόσο, η τελική απόφαση παραμένει στην ευχέρεια του οίκου MSCI.

Αύξηση κόστους, αλλά και ισχυρή κερδοφορία το α' τρίμηνο 2025

Σε ερώτηση αναλυτών σχετικά με την πορεία των λειτουργικών εξόδων, η διοίκηση της ΕΧΑΕ ανέφερε ότι για το σύνολο του 2025 αναμένεται αύξηση κόστους σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό συγκριτικά με το 2024.

Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2025, τα συνολικά λειτουργικά έξοδα ανήλθαν στα 7 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση 6,1% σε σχέση με τα 6,6 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Η άνοδος αυτή αποδίδεται κυρίως στην αύξηση των δαπανών για αποδοχές προσωπικού κατά 8,4% (4,3 εκατ. ευρώ έναντι 4 εκατ. ευρώ πέρυσι), ενώ τα υπόλοιπα λειτουργικά έξοδα ενισχύθηκαν κατά 2,4%.

Μετριοπαθώς αισιόδοξη εμφανίστηκε η διοίκηση της Motor Oil για την πορεία της φετινής χρήσης, κατά τη διάρκεια τηλεδιάσκεψης με τους αναλυτές, η οποία ακολούθησε την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου. Όπως επεσήμανε ο Αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος Πέτρος Τζαννετάκης, τα αποτελέσματα κατέδειξαν σταθερότητα και ανθεκτικότητα, παρά τις λειτουργικές δυσκολίες που προκλήθηκαν κυρίως από τη φωτιά του Σεπτεμβρίου 2024 στις εγκαταστάσεις των Αγίων Θεοδώρων —η οποία έθεσε εκτός λειτουργίας μια μονάδα διύλισης αργού— και το απαιτητικό διεθνές περιβάλλον με τη μείωση των περιθωρίων διύλισης.

Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, ο κ. Τζαννετάκης ανακοίνωσε επενδυτικό πλάνο ύψους 500 εκατ. ευρώ για τον Όμιλο το 2025. Παράλληλα, στάθηκε στην ισχυρή ζήτηση για καύσιμα όλων των τύπων κατά το δεύτερο τρίμηνο, με ιδιαίτερη ένταση να αναμένεται τον Ιούνιο λόγω της αυξημένης τουριστικής κίνησης. Επιπλέον, καταγράφεται ανάκαμψη στα περιθώρια διύλισης τον Μάιο, μετά την υποχώρηση του Απριλίου, με την προσδοκία ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί. Τα προβλήματα από το περιστατικό του φθινοπώρου φαίνεται να υποχωρούν σταδιακά.

Σύμφωνα με τον κ. Τζαννετάκη, η εταιρεία ανταποκρίθηκε αποτελεσματικά στις λειτουργικές δυσκολίες, καθώς η παραγωγική ικανότητα του διυλιστηρίου αυξήθηκε κατά το α΄ τρίμηνο σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο του 2024. Παρότι η συνολική δυναμικότητα παραμένει μειωμένη, η μείωση του όγκου των διυλισμένων προϊόντων περιορίστηκε στο 10% σε ετήσια βάση. Αυτό οφείλεται στη στρατηγική υποκατάστασης του αργού πετρελαίου (που συνήθως αντιπροσωπεύει το 70-75% της πρώτης ύλης) με εναλλακτικά προϊόντα – στο α΄ τρίμηνο το μερίδιο του αργού περιορίστηκε στο 36%.

Ο Αναπληρωτής Διευθύνων Σύμβουλος ενημέρωσε επίσης ότι οι εργασίες αποκατάστασης στη μονάδα που υπέστη ζημιές εξελίσσονται ομαλά και με ασφάλεια. Υπενθυμίζεται ότι, σύμφωνα με προηγούμενες δηλώσεις της διοίκησης, η πλήρης επαναλειτουργία της μονάδας στους Αγίους Θεοδώρους αναμένεται μέσα στο τρίτο τρίμηνο του έτους. Παράλληλα, τα οικονομικά μεγέθη της Motor Oil ενισχύονται σημαντικά από τις αποζημιώσεις που καταβάλλονται από ασφαλιστικές εταιρείες για τη ζημιά στο διυλιστήριο και τη διακοπή της λειτουργίας του. Το πρώτο τρίμηνο καταγράφηκε καταβολή αποζημιώσεων ύψους 69 εκατ. ευρώ, επιπλέον των 44 εκατ. ευρώ του τελευταίου τριμήνου του 2024.

Ιδιαίτερη αναφορά έγινε και στον τομέα της εμπορίας, ο οποίος παρουσίασε βελτιωμένες επιδόσεις. Αντίθετα, ο τομέας της ενέργειας και του φυσικού αερίου –όπου περιλαμβάνεται και η θυγατρική MORE που δραστηριοποιείται στις ΑΠΕ– επηρεάστηκε αρνητικά, λόγω της μειωμένης απόδοσης της NRG (η οποία είδε το μερίδιο αγοράς της να περιορίζεται στο 4,4% από 5,5% πέρυσι) και της χαμηλής παραγωγής του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ, λόγω περιορισμένων ανέμων. Ο κ. Τζαννετάκης εξέφρασε την ελπίδα οι καιρικές συνθήκες να βελτιωθούν τους θερινούς μήνες.

Σε ό,τι αφορά τις επενδύσεις στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, ανέφερε ότι μέρος των δαπανών για την ανάπτυξη φωτοβολταϊκών της UNAGI (στην οποία η MORE κατέχει 75% και η ΔΕΗ Ανανεώσιμες το υπόλοιπο 25% του 51% χαρτοφυλακίου έργων 1,5 GW) θα μετατεθούν για το 2026. Διευκρίνισε, ωστόσο, πως δεν αλλάζει ο συνολικός σχεδιασμός των έργων, αλλά μόνο ο χρονισμός τους.