Θα ξεκινήσουμε με τις τράπεζες και εν συνεχεία με τη Metlen, κάτι που επιβάλλει η ειδησεογραφία μετά και τα όσα συνέβησαν στη χθεσινή συνεδρίαση. Αν κανείς παρατηρήσει τη χθεσινή ημέρα, θα διαπιστώσει αμέσως πως στις πρώτες θέσεις των απωλειών βρέθηκαν τραπεζικές μετοχές, μετά φυσικά τη Metlen. Θα περιμένουμε λοιπόν σήμερα τα αποτελέσματα της Alpha Bank. Ωστόσο, έχοντας δει –μαζί με της ΕΤΕ χθες– τα αποτελέσματα 9μήνου των τριών μεγάλων τραπεζών, νομίζουμε πως θα δούμε το ίδιο μοτίβο: μια συνολικά καλή εικόνα, που δικαιολογεί γιατί οι τραπεζικές μετοχές έφτασαν εδώ που έφτασαν και πρόσφεραν τα κέρδη που περιμέναμε, αλλά και ένα «κουρασμένο» τρίτο τρίμηνο, που κατά την άποψή μας εξηγεί τη σημερινή ταλαιπωρία του κλάδου — μια ταλαιπωρία που δεν αποκλείουμε να συνεχιστεί.

Αν ωστόσο αυτή η διόρθωση οδηγήσει τις τιμές αισθητά χαμηλότερα, πιστεύουμε πως θα δημιουργηθούν ευκαιρίες για τοποθετήσεις από μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Συνεχίζοντας με τις τράπεζες και σχετικά με όσα γράφουμε το τελευταίο διάστημα, πρέπει άμεσα να υπάρξει αντίδραση στις τράπεζες και τον τραπεζικό δείκτη. Ο δείκτης έκλεισε χθες στις 2.233,39 μονάδες, -1,05%, σημειώνοντας την 13η πτωτική στις τελευταίες 18 συνεδριάσεις. Πρέπει να υπάρξει άμεση επιστροφή υψηλότερα των 2.270 – 2.290 και 2.300 μονάδων. Για να μη μακρηγορούμε, αν χαθεί η επαφή με αυτά τα επίπεδα, είναι πολύ πιθανό να μπούμε σε έναν νέο πτωτικό κύκλο, που θα μπορούσε να οδηγήσει τον δείκτη —πιθανόν και βίαια— ακόμη και έως τις 2.000 ή και 1.960 – 1.950 μονάδες, δηλαδή περίπου 15% χαμηλότερα.

Συνεχίζοντας με τις τράπεζες και σχετικά με όσα γράφουμε το τελευταίο διάστημα, πρέπει άμεσα να υπάρξει αντίδραση στις τράπεζες και τον τραπεζικό δείκτη. Ο δείκτης έκλεισε χθες στις 2.236,25 μονάδες, -0,92%, σημειώνοντας την 13η πτωτική στις τελευταίες 18 συνεδριάσεις. Πρέπει να υπάρξει άμεση επιστροφή υψηλότερα των 2.270 – 2.290 και 2.300 μονάδων. Για να μη μακρηγορούμε, αν χαθεί η επαφή με αυτά τα επίπεδα, είναι πολύ πιθανό να μπούμε σε έναν νέο πτωτικό κύκλο, που θα μπορούσε να οδηγήσει τον δείκτη —πιθανόν και βίαια— ακόμη και έως τις 2.000 ή και 1.960 – 1.950 μονάδες, δηλαδή περίπου 15% χαμηλότερα.

Πάμε τώρα στη Metlen. Ήμασταν όλα αυτά τα χρόνια θετικοί για τη μετοχή, έχοντάς την εδώ και πάνω από 10 χρόνια ως πρώτη μας επιλογή, και εννοείται πως δεν το έχουμε μετανιώσει. Συνεχίζουμε να την πιστεύουμε πολύ και να είμαστε θετικοί μεσομακροπρόθεσμα. Ωστόσο, θεωρούμε πως βραχυπρόθεσμα υπάρχει μπροστά μας χρηματιστηριακή ταλαιπωρία. Αυτό όχι λόγω της εξόδου από τον MSCI Standard Greece (καθώς, να μην ξεχνάμε, εισέρχεται στον MSCI Small Cap UK), αλλά επειδή το 9μηνο ήταν αισθητά πιο μέτριο από ό,τι περιμέναμε — και σαφώς κατώτερο του 6μήνου. Σε αυτό αποδίδουμε τη χθεσινή πτώση, και όχι στη διαγραφή από τον ελληνικό MSCI.

Όπως λέγαμε χθες το πρωί σε συζητήσεις, αν το 9μηνο ήταν καλό, με τη μετοχή στο -3,5% λόγω MSCI, προσωπικά θα αγοράζαμε. Ωστόσο, με αυτά τα αποτελέσματα, βλέπουμε πως η μετοχή έχει μπροστά της περίοδο ταλαιπωρίας. Αν αυτή συνεχιστεί και η μετοχή κινηθεί χαμηλότερα τις επόμενες εβδομάδες, πιστεύουμε πως ένας επενδυτής πρέπει —με προσοχή και σταδιακά— να τοποθετηθεί. Όχι άμεσα και επιθετικά, αλλά σταδιακά, γιατί ήδη στις τρέχουσες τιμές (πόσο μάλλον χαμηλότερα) είναι μια ελκυστική μετοχή.

Τεχνικά, η μετοχή πρέπει άμεσα να επιστρέψει υψηλότερα των 44,00 – 44,50 ευρώ. Αν χάσει την επαφή με αυτά τα επίπεδα —κάτι που φαίνεται να συμβαίνει— μπορεί εύκολα να κινηθεί σημαντικά χαμηλότερα, ακόμη και κάτω από τα 40,00 ευρώ. Φυσικά, όσον αφορά τη Metlen, υπάρχει πάντα και το ερώτημα τι θα κάνουν οι short επενδυτές, αφού αν και προς το παρόν τους «βγαίνει», ανά πάσα στιγμή μπορεί να υπάρξει short covering που θα οδηγήσει τη μετοχή απότομα υψηλότερα, πολλές φορές βίαια λόγω κλεισίματος ανοιχτών θέσεων.

Κλείνοντας, είδαμε και τα αποτελέσματα 9μήνου της ΟΤΟΕΛ, με τη μείωση της κερδοφορίας (λόγω των έκτακτων κερδών του περσινού Α’ τριμήνου) να είναι μικρότερη από ό,τι περιμέναμε. Στα πολύ θετικά, και παρά το μέρισμα των 0,85 ευρώ, ήταν η αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της εισηγμένης — σε επίπεδα αισθητά υψηλότερα των προβλέψεών μας. Με το ταμείο που διαθέτει η εταιρεία, δεν αποκλείουμε και κάποια έκτακτη χρηματική διανομή που θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 30 εκατ. ευρώ, πέραν της συνέχισης των υψηλών μερισμάτων (0,85 ευρώ πέρσι).

Θα επανέλθουμε με νεότερα σχόλια, ωστόσο αυτή τη στιγμή μπορούμε να πούμε πως η εισηγμένη είναι πραγματικά πολύ φθηνή στις τρέχουσες τιμές. Παρότι δραστηριοποιείται σε έναν ιδιαίτερο και σχετικά δύσκολο κλάδο —ειδικά ενόψει της νέας εποχής της ηλεκτροκίνησης, που ενέχει κινδύνους— με βάση αυστηρά τους δείκτες αποτίμησης παραμένει μία από τις φθηνότερες μετοχές του Χ.Α., δικαιολογώντας σαφώς αισθητά υψηλότερες τιμές, περίπου στα 15 ευρώ.