Οι πρόσφατες δηλώσεις του Τζερόμ Πάουελ έδωσαν ώθηση στις αγορές την προηγούμενη εβδομάδα, υποδηλώνοντας μια διακριτική αλλά ουσιαστική μεταστροφή της Fed προς πιο χαλαρή νομισματική πολιτική. Παράλληλα, η κεντρική τράπεζα απομακρύνθηκε από το πειραματικό πλαίσιο του 2020, που επέτρεπε υψηλότερο πληθωρισμό.

Το πρόγραμμα αυτό, γνωστό ως «ευέλικτος στόχος μέσου πληθωρισμού», είχε στόχο να αντισταθμίσει προηγούμενες υποεκτιμήσεις του πληθωρισμού στο 2%, αλλά συνέπεσε με τα μέτρα τόνωσης λόγω πανδημίας, τις ελλείψεις στην εφοδιαστική αλυσίδα και την εκρηκτική ζήτηση, οδηγώντας στον υψηλότερο πληθωρισμό από τη δεκαετία του 1970 – με τον δείκτη τιμών καταναλωτή να φτάνει το 9,1% τον Ιούνιο του 2022.

Σήμερα, η Fed επιστρέφει σε μια πιο παραδοσιακή στάση: ευέλικτη αλλά προσηλωμένη στη διατήρηση του πληθωρισμού κοντά στο 2%. Η αλλαγή αυτή δεν είναι τεχνοκρατική λεπτομέρεια, αλλά επαναπροσδιορίζει το περιβάλλον για τους επενδυτές, οι οποίοι καλούνται να προστατεύσουν τον πλούτο τους σε συνθήκες πολιτικής αβεβαιότητας, μεταβαλλόμενης ανάπτυξης και επίμονου πληθωρισμού.

Το παράδοξο είναι ότι, παρά τις επιδράσεις της Fed σε βραχυπρόθεσμα επιτόκια και αποδόσεις ομολόγων, η ιστορία δείχνει ότι η μακροπρόθεσμη ιδιοκτησία μετοχών σε πραγματικές επιχειρήσεις υπερέχει σταθερά. Για να προστατευθεί κάποιος από τον πληθωρισμό, χρειάζεται περιουσιακά στοιχεία που αναπτύσσονται ταχύτερα από αυτόν – και οι μετοχές εκπληρώνουν ακριβώς αυτό.

Επτά λόγοι για τους οποίους οι μετοχές νικούν τον πληθωρισμό

Αντιπροσωπεύουν πραγματικά περιουσιακά στοιχεία
Σε αντίθεση με τα ομόλογα, οι μετοχές αντιπροσωπεύουν απαιτήσεις από εταιρείες με τιμολογιακή ισχύ, ενσώματα περιουσιακά στοιχεία και ικανότητα προσαρμογής. Οι επιχειρήσεις αυξάνουν τιμές, βελτιώνουν παραγωγικότητα και επεκτείνονται. Ιστορικά, ο S&P 500 ανέβηκε παρά πολιτικές εντάσεις και εμπορικές διαμάχες, επιβεβαιώνοντας ότι η αξία δημιουργείται πίσω από τις ειδήσεις.

Μερίσματα που αυξάνονται ταχύτερα από τον πληθωρισμό

Η επανεπένδυση των μερισμάτων αποτελεί βασικό μέρος των αποδόσεων των μετοχών. Οι ισχυρές εταιρείες τείνουν να αυξάνουν τα μερίσματα με βάση τα κέρδη τους, κάτι που τα ομόλογα δεν μπορούν να κάνουν.

Η καινοτομία υπερβαίνει τον πληθωρισμό

Η δημιουργία νέας αξίας, μέσω καινοτομίας, αντισταθμίζει την απώλεια αγοραστικής δύναμης. Η Nvidia, η Microsoft, η Apple και η Amazon αποτελούν χαρακτηριστικά παραδείγματα εταιρειών που μέσω καινοτομίας απέδωσαν τεράστιες αποδόσεις.

Υπεραπόδοση έναντι των ομολόγων

Μακροπρόθεσμα, οι μετοχές δίνουν θετικές πραγματικές αποδόσεις, ενώ τα ομόλογα συχνά μένουν πίσω. Η εμπειρία της δεκαετίας του 1970 το επιβεβαιώνει: τα ομόλογα απέδωσαν αρνητικά, ενώ οι μετοχές αν και ασταθείς τελικά αντάμειψαν τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Παγκοσμιοποίηση και ευρύτητα αγοράς

Οι επενδυτές έχουν πρόσβαση σε πολυεθνικές που δραστηριοποιούνται παγκοσμίως, μειώνοντας τον κίνδυνο από πληθωρισμό σε μία μόνο οικονομία. Η αλλαγή ηγεσίας μεταξύ εταιρειών δείχνει ότι η αναζήτηση των μελλοντικών νικητών είναι κρίσιμη.

Ο πληθωρισμός γίνεται ανάπτυξη

Οι εταιρείες με ισχυρά brands και έλεγχο κόστους μπορούν να μετακυλήσουν τις αυξήσεις τιμών στους καταναλωτές, μετατρέποντας τον πληθωρισμό σε αύξηση εσόδων. Μία νικήτρια μετοχή μπορεί να αντισταθμίσει πολλές αποτυχημένες επενδύσεις, καθιστώντας τις μετοχές τον κεντρικό μοχλό ανθεκτικότητας.

Ο μακροπρόθεσμος ορίζοντας είναι το πλεονέκτημα

Παρά την αστάθεια βραχυπρόθεσμα, οι μετοχές αποδίδουν θετικά σε ορίζοντα 10–20 ετών. Το θάρρος να παραμείνει κανείς επενδυτής και να επανεπενδύει μετρητά καθορίζει ποιοι επωφελούνται από τον ανατοκισμό και ποιοι πωλούν στο χειρότερο σημείο.

Το βασικό μάθημα

Η αναθεώρηση του πειράματος του 2020 υπενθυμίζει ότι ακόμη και οι κεντρικές τράπεζες κάνουν λάθη. Για τους επενδυτές, η διδασκαλία είναι σαφής: μην βασίζεστε αποκλειστικά στη νομισματική πολιτική. Επενδύστε σε επιχειρήσεις, παραμείνετε μακροπρόθεσμοι και αφήστε τον ανατοκισμό να δουλέψει για εσάς. Τα ομόλογα και τα μετρητά έχουν ρόλο, αλλά οι μετοχές παραμένουν η πιο αξιόπιστη άμυνα απέναντι στον πληθωρισμό.