Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν χθες, καθώς οι επενδυτές ξεφορτώνονταν το αμερικανικό χρέος, το οποίο συνήθως θεωρείται ως ένα ασφαλές καταφύγιο. Παρόμοια κατάσταση είχε εκτυλιχθεί και στο Ηνωμένο Βασίλειο το 2022, όταν η αναστάτωση στις αγορές οδήγησε στην απομάκρυνση της πρωθυπουργού Λιζ Τρας, η οποία έμεινε στην ιστορία για τη συντομότερη θητεία πρωθυπουργού στη Βρετανία.

Οι συγκρίσεις μεταξύ του Ντόναλντ Τραμπ και της πρώην πρωθυπουργού Τρας γίνονται όλο και πιο έντονες. Το φθινόπωρο του 2022, η Τρας προκάλεσε αναστάτωση στις χρηματοπιστωτικές αγορές προτείνοντας γενναίες φορολογικές ελαφρύνσεις, που θα χρηματοδοτούνταν μέσω σημαντικού κρατικού δανεισμού. Οι έντονες ανησυχίες για πιθανή οικονομική κρίση, λόγω της εκτίναξης των αποδόσεων των βρετανικών ομολόγων, της στοίχισαν τελικά την εξουσία. Σήμερα, παρατηρείται ανάλογη άνοδος και στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.

Καθώς τέθηκαν σε εφαρμογή οι τελευταίοι δασμοί του Τραμπ – με ορισμένους να υπερβαίνουν και το 100% στα κινεζικά προϊόντα – η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου ανήλθε στο 4,5%, από 3,9% που ήταν λίγες μέρες νωρίτερα. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου άγγιξε ακόμη και το 5%. Αν και συνολικά οι αποδόσεις παραμένουν χαμηλότερες από τα επίπεδα που είχαν όταν ορκίστηκε ο Τραμπ, εάν συνεχιστούν οι έντονες πωλήσεις, ενδέχεται να εξαλειφθεί η διαφορά ανάμεσα στις τωρινές αντιδράσεις της αγοράς και σε εκείνες που προκάλεσε το σχέδιο της Τρας για φοροαπαλλαγές.

Όταν ο Τραμπ ανακοίνωσε τους δασμούς, αρχικά παρατηρήθηκε πτώση στις αποδόσεις των ομολόγων, παρότι το χρηματιστήριο υποχωρούσε και το δολάριο εξασθενούσε. Αυτή η αντίδραση αντανακλούσε την πρόβλεψη για επιβράδυνση της οικονομίας, αλλά και τον παραδοσιακό ρόλο των αμερικανικών κρατικών ομολόγων ως «ασφαλές λιμάνι» για τους επενδυτές σε περιόδους αναταραχής.

Πλέον, ορισμένοι αναλυτές εκφράζουν αμφιβολίες για το κατά πόσο η αγορά ομολόγων των ΗΠΑ μπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί ως τέτοιο καταφύγιο. Αν η εμπιστοσύνη χαθεί, η πίεση προς τη Fed να παρέμβει θα ενταθεί – κάτι αντίστοιχο με την επέμβαση της Τράπεζας της Αγγλίας το 2022 για να στηρίξει την αγορά των βρετανικών ομολόγων.

Στη Βρετανία, η κρίση υποχρέωσε τελικά την Τρας να ανακαλέσει τις φοροαπαλλαγές της, με αποτέλεσμα να αποκατασταθεί σε κάποιο βαθμό η ηρεμία στις αγορές. Ωστόσο, η πολιτική της αξιοπιστία υπέστη ανεπανόρθωτο πλήγμα και οδηγήθηκε σε παραίτηση μετά από μόλις 44 ημέρες στην πρωθυπουργία. Ο Τραμπ, από την άλλη, δεν έχει δείξει καμία πρόθεση να αποσύρει τους δασμούς και, μέχρι στιγμής, δεν φαίνεται να υπάρχει κάποιος πολιτικός μηχανισμός που να μπορεί να τον πιέσει προς αυτήν την κατεύθυνση.