Ολοένα περισσότερες ευρωπαϊκές εισηγμένες εταιρείες επιλέγουν να μεταφέρουν τη διαπραγμάτευσή τους στα αμερικανικά χρηματιστήρια, κυρίως για να έχουν πρόσβαση σε μεγαλύτερη δεξαμενή κεφαλαίων. Αν προστεθούν και οι εταιρείες που ήδη διαθέτουν ισχυρές δραστηριότητες στις ΗΠΑ, ενδέχεται να δημιουργηθεί ένα νέο κύμα μετεγκατάστασης αξίας περίπου 1 τρισ. δολαρίων, ήτοι το 8% του δείκτη Stoxx 600.

Η τάση αυτή δεν είναι νέα. Το 2022, η εταιρεία υδραυλικών ειδών Ferguson (44 δισ. δολάρια) μεταφέρθηκε από το Λονδίνο στη Νέα Υόρκη. Το 2023, η ιρλανδική CRH (86 δισ. δολάρια) και η στοιχηματική Flutter Entertainment (39 δισ. δολάρια) ακολούθησαν παρόμοια βήματα, ενώ η Linde αποχώρησε από το χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης.

Σύμφωνα με τη στήλη BreakingViews του Reuters, η τάση συνεχίζεται. Το 2024, ο διευθύνων σύμβουλος της TotalEnergies, Πατρίκ Πουγιανέ, φλέρταρε με τη μεταφορά του primary listing στις ΗΠΑ, αναβαθμίζοντας τον περασμένο μήνα τα αμερικανικά ADRs σε κοινές μετοχές. Παράλληλα, η βρετανική Ashtead και η Wise (12 δισ. δολάρια) σχεδιάζουν αντίστοιχες κινήσεις, ενώ η AstraZeneca (294 δισ. δολάρια) επέλεξε άμεση εισαγωγή στη Νέα Υόρκη αντί για αποθετηριακούς τίτλους.

Η μεταφορά του primary listing από την Ευρώπη στις ΗΠΑ μπορεί να επηρεάσει το κέντρο αποφάσεων των εταιρειών, καθώς η θέση αυτή συχνά καθορίζει την ένταξή τους στον αμερικανικό S&P 500. Οι ευρωπαϊκοί πολιτικοί εκφράζουν ανησυχίες για απώλεια εσόδων από φόρους χρηματιστηριακών συναλλαγών και μειωμένη επιρροή σε στρατηγικές επιχειρήσεις. Ο Εμανουέλ Μακρόν δήλωσε ότι θα δυσαρεστηθεί αν η Total μεταφερθεί στις ΗΠΑ, ενώ ο Βρετανός πρωθυπουργός Κιρ Στάρμερ συναντήθηκε με την AstraZeneca για να τη διατηρήσει στη χώρα. Επιπλέον, η ΥΠΟΙΚ του Ηνωμένου Βασιλείου Ρέιτσελ Ριβς ανακοίνωσε φοροελαφρύνσεις για τρία χρόνια για να ενισχυθεί η ελκυστικότητα του χρηματιστηρίου του Λονδίνου.

Η μετακίνηση του primary listing συνήθως αφορά εταιρείες που ήδη δραστηριοποιούνται στις ΗΠΑ και θέλουν να απλοποιήσουν τις συναλλαγές μετοχών διεθνώς. Παρά την ανακούφιση που μπορεί να δίνει αυτή η εξέλιξη στους Ευρωπαίους, το μέγεθος και η δυναμική της αμερικανικής αγοράς σημαίνει ότι πολλοί όμιλοι πλέον εξαρτώνται από τις ΗΠΑ για σημαντικό μέρος των πωλήσεών τους. Σύμφωνα με τη FactSet, 32 μέλη του Stoxx 600 αποκόμιζαν πάνω από το 50% των εσόδων τους από τις ΗΠΑ. Ορισμένες εταιρείες, όπως η Ashtead και η Carnival, έχουν ήδη προχωρήσει σε μεταφορά και διαγραφή από ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, ενώ άλλες, όπως η Deutsche Telekom, μάλλον δεν θα μετακινηθούν λόγω κρατικής συμμετοχής.

Σύμφωνα με το BreakingViews, απομένουν περίπου 24 ευρωπαϊκοί όμιλοι με δυνατότητα μεταφοράς στις ΗΠΑ, συνολικής αξίας περίπου 1 τρισ. δολαρίων. Οι μικρότερες εταιρείες μάλλον θα παραμείνουν στην Ευρώπη, καθώς η αμερικανική αγορά είναι πολύ μεγάλη και ανταγωνιστική. Ωστόσο, για τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις, η πρόσβαση σε περισσότερα κεφάλαια και η υψηλή ρευστότητα της αγοράς καθιστούν τη μετεγκατάσταση όλο και πιο ελκυστική. Η έξοδος από την Ευρώπη, επομένως, αναμένεται να συνεχιστεί για αρκετό καιρό.