Ο Holger Schmieding, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, έχει πάνω από 30 χρόνια εμπειρίας στις αγορές. Ωστόσο, σπάνια έχει συναντήσει μια τόσο έντονη αισιοδοξία για την Ευρώπη. Πελάτες της γερμανικής τράπεζας, που είχαν στραφεί σε άλλες περιοχές για πάνω από μια δεκαετία, ξαφνικά δείχνουν ενδιαφέρον για την ευρωπαϊκή αγορά.

Μήπως η «Europhoria» Είναι Υπερβολική;

Σύμφωνα με τον Schmieding, η εικόνα της Ευρώπης ήταν πάντα πιο απαισιόδοξη από την πραγματικότητα. Οι αγορές υποτίμησαν τις οικονομικές αντοχές της Ευρωζώνης τα τελευταία 15 χρόνια, εστιάζοντας κυρίως στην αμερικανική ανάπτυξη και την τεχνολογική άνθηση των ΗΠΑ. Ωστόσο, δεν εκτίμησαν αρκετά το γεγονός ότι η Ευρωζώνη μείωσε την ανεργία από 12% το 2013 στο 6,2% το 2024, ενώ διατηρεί ένα πιο βιώσιμο δημοσιονομικό έλλειμμα (3,3% του ΑΕΠ το 2023 έναντι 6,9% στις ΗΠΑ).

Τι Έχει Αλλάξει Πρόσφατα

Η Berenberg εντοπίζει δύο κύριους παράγοντες που ενίσχυσαν την ευρωπαϊκή προοπτική τις τελευταίες εβδομάδες:

Δημοσιονομική Ευελιξία: Η χαλάρωση του γερμανικού «φρένου χρέους» θα αυξήσει σημαντικά τις κρατικές δαπάνες σε άμυνα και υποδομές. Αυτή η αλλαγή θα βοηθήσει τη Γερμανία να επιστρέψει στην ανάπτυξη (1,4% το 2026-2027), επηρεάζοντας θετικά και τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές οικονομίες.

Πιο Ενωμένη Ευρώπη: Παρά τις προσπάθειες του Vladimir Putin, του Donald Trump και του Elon Musk να ενισχύσουν τον πολιτικό διχασμό στην Ε.Ε., οι μεγάλες ευρωπαϊκές χώρες έρχονται πιο κοντά. Η αμφίβολη στάση των ΗΠΑ απέναντι στην Ουκρανία έκανε την Ευρώπη να συνειδητοποιήσει ότι δεν μπορεί να βασίζεται πλέον στην Ουάσιγκτον για την ασφάλειά της.

Τρεις Παράγοντες που Μπορεί να Περιορίσουν την Αισιοδοξία

Οι υπόλοιπες ευρωπαϊκές οικονομίες δεν έχουν την ίδια δημοσιονομική ευελιξία με τη Γερμανία.

Η Γερμανία πιθανότατα δεν θα στηρίξει ένα μεγάλο κοινό ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πρόγραμμα.

Το ενεργειακό κόστος δεν αναμένεται να μειωθεί δραματικά ακόμη και μετά τη λήξη του πολέμου στην Ουκρανία, καθώς η Ευρώπη δεν θέλει να επιστρέψει στην ενεργειακή εξάρτηση από τη Ρωσία.

Μακροπρόθεσμες Προοπτικές

Παρά τις προκλήσεις, ο Schmieding θεωρεί ότι η Ευρώπη είναι ελκυστική για μακροπρόθεσμες επενδύσεις, καθώς:

Η Κίνα αντιμετωπίζει γήρανση του πληθυσμού προτού προλάβει να γίνει πραγματικά πλούσια.

Οι ΗΠΑ ενδέχεται να βρεθούν αντιμέτωπες με υψηλότερο χρέος, αυξανόμενο κόστος δανεισμού και χαμηλότερη ανάπτυξη.

Η Ρωσία δεν θα μπορεί να χρηματοδοτεί τον πόλεμο στην Ουκρανία επ’ αόριστον.

Παρόλο που η «Europhoria» μπορεί να είναι υπερβολική σε ορισμένες πτυχές, οι θετικές εξελίξεις δείχνουν ότι η Ευρώπη έχει μπει σε μια νέα πορεία, πιο ισχυρή και πιο ενωμένη.