Δεν έχουν περάσει παρά μόνο τρεις μήνες από τα τέλη του περασμένου έτους, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προέβλεπε ότι το 2025 θα μειώσει σταδιακά και προσεκτικά τα επιτόκια, προκειμένου να ελέγξει τον πληθωρισμό και να πετύχει μια "ομαλή προσγείωση" της οικονομίας, δηλαδή χωρίς να αυξηθεί η ανεργία. Ωστόσο, σύμφωνα με τις νέες προβλέψεις που δημοσιοποίησε, οι οποίες είναι οι πρώτες μετά την ορκωμοσία του Τραμπ, εμφανίζεται μια εικόνα οικονομίας επηρεασμένης από τους δασμούς του Τραμπ, οι οποίοι τείνουν να οδηγούν σε αύξηση των τιμών, να αναστέλλουν τις επενδύσεις και να περιορίζουν, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, την ανάπτυξη και το οικονομικό κλίμα.

Παρά το γεγονός ότι ο επικεφαλής της Fed, Τζερόμ Πάουελ, απέκλεισε το ενδεχόμενο ύφεσης, οι προβλέψεις της Fed αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο στασιμοπληθωρισμού, καθώς η εκτίμηση για την ανάπτυξη αναθεωρήθηκε προς τα κάτω στο 1,7% από το 2,1% που προέβλεπε τον Δεκέμβριο, ενώ η πρόβλεψη για τον πληθωρισμό αυξήθηκε στο 2,7% από το 2,5%. Όπως επισήμανε στην ομιλία του, "τώρα έχουμε πληθωρισμό από μια εξωγενή πηγή". Το χειρότερο είναι ότι σχεδόν όλοι οι αξιωματούχοι της Fed τόνισαν ότι αν οι προβλέψεις τους διαψευστούν, η κατάσταση θα επιδεινωθεί, με ακόμα μεγαλύτερη επιβράδυνση της ανάπτυξης, αύξηση της ανεργίας και περαιτέρω αυξήσεις τιμών.

Οι δασμοί, λοιπόν, τείνουν να ανεβάσουν τις τιμές, να αναστείλουν τις επενδύσεις και βραχυπρόθεσμα να περιορίσουν την ανάπτυξη. Εν ολίγοις, είναι πιθανό η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου να οδηγηθεί σε στασιμοπληθωρισμό, δηλαδή έναν συνδυασμό χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού, γεγονός που σημαίνει ότι η Fed δεν θα μπορεί να προχωρήσει σε περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων και να τονώσει την ανάπτυξη. Ο Πάουελ προειδοποίησε ότι ο πληθωρισμός λόγω των δασμών μάλλον δεν θα επιβάλλει κάποια ενέργεια από τη Fed, όπως αύξηση των επιτοκίων.

Καθώς οι επενδυτές στρέφονταν προς τα ασφαλή καταφύγια, οι αποδόσεις των δεκαετών αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν κατά 0,04 εκατοστιαίες μονάδες στο 4,5%. Ορισμένοι οικονομολόγοι, όπως ο Τζέι Μπρίσον της Wells Fargo, υποστήριξαν ότι αυτός ο στασιμοπληθωρισμός θα είναι ήπιος και όχι η αδιέξοδη κατάσταση της δεκαετίας του 1970 και του 1980. Ωστόσο, ο Τραμπ αντέδρασε άμεσα, καλώντας τη Fed μέσω των κοινωνικών δικτύων να μειώσει τα επιτόκια και "να κάνει το σωστό!".

Ο οικονομολόγος Βίνσεντ Ράινχαρτ, πρώην στέλεχος της Fed και τώρα στην BNY Investments, προειδοποίησε ότι η λήψη αποφάσεων για τη νομισματική πολιτική θα γίνει πολύ πιο δύσκολη για τη Fed, καθώς ο πληθωρισμός που προέρχεται από τους δασμούς μπορεί να αποδειχθεί πολύ πιο σημαντικός από ό,τι αναμένει η τράπεζα. Επιπλέον, η Fed έχει κάνει και στο παρελθόν λάθος εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό. Για παράδειγμα, το 2021, όταν άνοιξαν οι οικονομίες μετά τα lockdowns, ο πληθωρισμός ανέβηκε και η Fed πίστευε τότε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα αποκλιμακώνονταν γρήγορα και ήταν "προσωρινές". Τελικά, αναγκάστηκαν να κάνουν στροφή και να προχωρήσουν στον πιο επιθετικό κύκλο αυξήσεων των επιτοκίων των τελευταίων 40 ετών για να καταπολεμήσουν τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων 40 ετών.

Τώρα, ο Πάουελ αναφέρει την πιθανότητα να είναι "μεταβατικός" ο πληθωρισμός λόγω των δασμών, ενώ επιμένει ότι η κατάσταση είναι διαφορετική από την περίοδο μετά την πανδημία. Ο Ντόναλντ Κον, πρώην αντιπρόεδρος της Fed, επισημαίνει ότι η οικονομία είναι πολύ σύνθετη και δύσκολο να κατανοηθεί αν ο πληθωρισμός λόγω των δασμών είναι πραγματικά "μεταβατικός" ή αν θα παραμείνει λόγω των δευτερογενών πληθωριστικών πιέσεων. Ωστόσο, τα στελέχη της Fed ανησυχούν ότι ο πληθωρισμός μετά την πανδημία μπορεί να έχει εξοικειώσει τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές με τις αυξήσεις τιμών και παρακολουθούν προσεκτικά τις προσδοκίες των καταναλωτών και των επιχειρήσεων για τον πληθωρισμό, καθώς αυτές συνήθως επαληθεύονται.