Ανάπτυξη πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης

Η Bank of America προβλέπει ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ 1,8% για την Ελλάδα, σημαντικά υψηλότερο από το 1% που αναμένεται για την Ευρωζώνη. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι επενδύσεις παραμένουν οι βασικοί πυλώνες στήριξης της οικονομικής δραστηριότητας, ενώ ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα αποκλιμακωθεί σταδιακά, από 2,7% το 2025 στο 1,9% το 2026, παραμένοντας ωστόσο ελαφρώς υψηλότερος από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Οι λόγοι που στηρίζουν το θετικό αφήγημα

Η αισιόδοξη στάση της BofA βασίζεται σε μια σειρά από διαρθρωτικούς και κυκλικούς παράγοντες, μεταξύ των οποίων ξεχωρίζουν:

Η σταδιακή κάλυψη του επενδυτικού κενού, με τη συνδρομή των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης

Η ενίσχυση της κατανάλωσης, χάρη στην αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος και τη βελτίωση της αγοράς εργασίας

Η συνεχιζόμενη ισχυρή επίδοση του τουριστικού τομέα

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος πλέον διαθέτει την κεφαλαιακή επάρκεια και τη λειτουργική ευελιξία ώστε να στηρίξει την πραγματική οικονομία μέσω αυξημένων χορηγήσεων, ενισχύοντας τις επενδύσεις πέραν των κοινοτικών κονδυλίων.

Γιατί οι προβλέψεις είναι πιο συντηρητικές

Σε αντίθεση με τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις που κάνουν λόγο για ανάπτυξη άνω του 2%, η Bank of America επιλέγει πιο προσεκτική προσέγγιση. Όπως εξηγεί, η αβεβαιότητα στο διεθνές περιβάλλον, η αστάθεια στην οικονομική πολιτική και οι σχετικά σφιχτές χρηματοπιστωτικές συνθήκες συνεχίζουν να λειτουργούν ανασταλτικά βραχυπρόθεσμα.

Παρόλα αυτά, η εσωτερική ζήτηση, η αύξηση των πραγματικών μισθών και η ενίσχυση των κεφαλαιουχικών δαπανών αναμένεται να διατηρήσουν την οικονομία σε τροχιά σταθερής ανάπτυξης, με την εξωτερική ζήτηση να παραμένει πιο αδύναμος κρίκος λόγω εμπορικών εντάσεων και χαμηλής παγκόσμιας ανάπτυξης.

Για το 2027, ο οίκος προβλέπει ρυθμό μεγέθυνσης 1,9%, με την εξωτερική ζήτηση να αρχίζει σταδιακά να προσφέρει μεγαλύτερη στήριξη.

Ταμείο Ανάκαμψης: Ευκαιρία με αυξανόμενους κινδύνους

Η Ελλάδα έχει μέχρι σήμερα απορροφήσει περίπου 23,4 δισ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης, καλύπτοντας το 65% των συνολικών διαθέσιμων πόρων και σχεδόν το ήμισυ των ορόσημων. Ωστόσο, η Bank of America επισημαίνει ότι το σκέλος των δανείων έχει παρουσιάσει επιβράδυνση, ενώ οι επιχορηγήσεις έχουν μετατεθεί χρονικά προς το τέλος του προγράμματος.

Αν και το 2026 αποτελεί το τελευταίο επίσημο έτος του Ταμείου, η αξιοποίηση των κονδυλίων εκτιμάται ότι θα συνεχιστεί και το πρώτο εξάμηνο του 2027. Παράλληλα, αυξάνονται οι πιθανότητες να μην απορροφηθεί το σύνολο των διαθέσιμων πόρων.

Δημοσιονομική εικόνα: Σταθερό πλεονέκτημα

Στο δημοσιονομικό μέτωπο, η Bank of America αναγνωρίζει τη σημαντική πρόοδο της χώρας, με το πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 να εκτιμάται στο 3,7% του ΑΕΠ και να διατηρείται σε υψηλά επίπεδα το 2026. Το δημόσιο χρέος ακολουθεί σταθερά καθοδική πορεία, με προβλέψεις για 145,2% του ΑΕΠ το 2026 και 141,3% το 2027.

Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και η προσήλωση στη δημοσιονομική πειθαρχία λειτουργούν ως βασικοί πυλώνες αξιοπιστίας για την ελληνική οικονομία.

Το μεγάλο στοίχημα: Παραγωγικότητα και ανθεκτικότητα

Παρά τη θετική συγκυρία, η Bank of America υπογραμμίζει ότι οι διαρθρωτικές αδυναμίες παραμένουν. Η μετάβαση σε ένα μοντέλο ανάπτυξης που βασίζεται στην παραγωγικότητα, και όχι στην κυκλική ανάκαμψη, αποτελεί το κρίσιμο ζητούμενο.

Η βελτίωση της κατανομής κεφαλαίου και εργασίας, η μείωση της εξάρτησης από ευμετάβλητους τομείς όπως ο τουρισμός και η ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας θεωρούνται απαραίτητες προϋποθέσεις για βιώσιμη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Χρηματιστήριο Αθηνών: Εσωτερικοί καταλύτες στο προσκήνιο

Στο χρηματιστηριακό σκέλος, οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με δείκτες αποτίμησης κοντά ή χαμηλότερα από τους ιστορικούς μέσους όρους. Το risk premium έχει επιστρέψει σε επίπεδα προ κρίσης, ενώ η πορεία του ΧΑ επηρεάζεται κυρίως από εγχώριους δείκτες, όπως η καταναλωτική εμπιστοσύνη, η μεταποίηση και η βιομηχανική παραγωγή.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, οι οποίες παραμένουν βασικός οδηγός για τη συμπεριφορά της αγοράς.