Ένας νέος παίκτης στην αγορά χρυσού

Η Tether έχει εξελιχθεί σε σημαντικό παράγοντα της αγοράς φυσικού χρυσού, κυρίως λόγω της ταχύτητας και της κλίμακας με την οποία ενισχύει τα αποθέματά της. Η ζήτηση αυτή συνδέεται άμεσα με τα προϊόντα που εκδίδει: το stablecoin Tether USDT, με κυκλοφορία περίπου 187 δισ. δολαρίων, και το χρυσό-συνδεδεμένο token Tether Gold (XAUT), συνολικής αξίας 2,7 δισ. δολαρίων.

Το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας βασίζεται στη διατήρηση αποθεματικών ίσης αξίας με τα ψηφιακά tokens που κυκλοφορούν. Για κάθε USDT που εκδίδεται, η Tether διακρατά αντίστοιχης αξίας περιουσιακά στοιχεία – κυρίως αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Τα αποθεματικά αυτά λειτουργούν ως εγγύηση ότι το token μπορεί, εφόσον ζητηθεί, να εξαργυρωθεί σε δολάρια ΗΠΑ. Στην περίπτωση του XAUT, το ψηφιακό token καλύπτεται πλήρως από φυσικό χρυσό.

Σε επίπεδα κρατικών αποθεμάτων

Ο ίδιος ο διευθύνων σύμβουλος της Tether, Πάολο Αρντοΐνο, αναγνώρισε ότι η κλίμακα των επενδύσεων δημιουργεί πλέον συγκρίσεις με κρατικούς κατόχους χρυσού. Όπως δήλωσε, το επενδυτικό όχημα χρυσού της εταιρείας έχει φτάσει σε μέγεθος που συνεπάγεται αυξημένη ευθύνη και αυστηρότερη διαχείριση.

Ενδεικτική είναι η σύγκριση με την Πολωνία, μία από τις πιο δραστήριες κεντρικές τράπεζες στις αγορές χρυσού. Κατά το ίδιο τρίμηνο, η πολωνική κεντρική τράπεζα αύξησε τα αποθέματά της κατά 35 τόνους, φτάνοντας συνολικά τους 550 τόνους. Η Tether δεν δημοσιοποίησε το συνολικό ύψος των αποθεμάτων χρυσού που φυλάσσονται στην Ελβετία για λογαριασμό όλων των προϊόντων της, ωστόσο τα επιμέρους στοιχεία σκιαγραφούν το μέγεθος της έκθεσης.

Στο τέλος Δεκεμβρίου, το XAUT – το οποίο αντιστοιχεί περίπου στο 60% της παγκόσμιας αγοράς stablecoins με κάλυψη σε χρυσό – υποστηριζόταν από 16,2 τόνους φυσικού χρυσού. Αντίθετα, στα αποθεματικά του USDT, ο χρυσός εξακολουθεί να έχει περιορισμένο ρόλο, καλύπτοντας περίπου το 7%, με την πλειονότητα να αφορά τίτλους του αμερικανικού Δημοσίου.

Ο πιο πρόσφατος έλεγχος αποθεμάτων για το USDT, που αφορά το τρίτο τρίμηνο του 2025, κατέγραψε χρυσό αξίας 12,9 δισ. δολαρίων. Στις τότε τιμές, το ποσό αυτό αντιστοιχούσε σε περίπου 104 τόνους χρυσού.

Crypto, χρυσός και νομισματική στρατηγική

Η επιθετική συσσώρευση χρυσού από την Tether αναδεικνύει μια ευρύτερη τάση: τη σύγκλιση του κόσμου των ψηφιακών νομισμάτων με τις παραδοσιακές πρακτικές νομισματικής θωράκισης. Σε μια περίοδο όπου η εμπιστοσύνη στα κρατικά νομίσματα δοκιμάζεται και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται, ο χρυσός επανέρχεται στο επίκεντρο – όχι μόνο για κράτη και κεντρικές τράπεζες, αλλά πλέον και για μεγάλους παίκτες της crypto οικονομίας.