|
Τιμή-στόχος και
αποτίμηση
Η νέα
τιμή-στόχος 12μήνου
ορίζεται στα €71,
στηριζόμενη σε SoTP
(€70), DCF (€72,6) και
EV/EBITDA (€70,4). Το
περιθώριο ανόδου φτάνει
το 42%, με εσωτερική
αξία €10,1 δισ. έναντι
κεφαλαιοποίησης €7,6
δισ. σήμερα. Η σύσταση
παραμένει "Αγορά".
Πρόγραμμα "BIG THREE"
και επενδύσεις
Η Metlen
υλοποιεί το πρόγραμμα
"BIG THREE",
επικεντρωμένο στην
καθετοποίηση, επέκταση
δραστηριοτήτων και
λειτουργική
βελτιστοποίηση. Το capex
για 2025–2028 ανέρχεται
σε €1 δισ., με μέσο
ετήσιο ρυθμό αύξησης
κύκλου εργασιών 31% και
EBITDA 30%. Ανά τομέα, η
συνεισφορά το 2028
εκτιμάται ως εξής:
Αλουμίνιο 44%/51%,
Circular Metals 22%/26%,
Αμυντικός μεταλλουργικός
εξοπλισμός 32%/18%. Η
νέα τεχνολογία Circular
Metals μπορεί να
αποτελέσει μοχλό
ανταγωνιστικού
πλεονεκτήματος διεθνώς.
Ενεργειακή μετάβαση και
καθετοποίηση
Η
στρατηγική στον
καθετοποιημένο
ενεργειακό τομέα
αναμένεται να ενισχύσει
τη σταθερότητα των
κερδών, με ισορροπημένη
συνεισφορά των
δραστηριοτήτων έως το
2030. Μετά την
ολοκλήρωση του
επενδυτικού κύκλου, το
ενεργειακό χαρτοφυλάκιο
θα στραφεί περισσότερο
σε καθετοποιημένη
ενέργεια, αυξάνοντας την
ανθεκτικότητα του
Ομίλου.
Αποτίμηση και
πολλαπλάσια
Σήμερα,
η Metlen
διαπραγματεύεται με
EV/EBITDA 7,9x (2026)
και 5,1x (2028). Με βάση
την τιμή-στόχο, τα
πολλαπλάσια ανεβαίνουν
σε 10,1x και 6,5x
αντίστοιχα,
δημιουργώντας προοπτική
rerating.
Εναλλακτικά σενάρια
Bull
scenario:
Τιμή-στόχος €75,6 με
ευνοϊκές τιμές
εμπορευμάτων και
επιπλέον ανάπτυξη
μοντέλου asset rotation
500MWh.
Extreme
bull scenario:
Τιμή-στόχος €82,9 με
ακόμη πιο θετικές
συνθήκες αγοράς.
|
