Alpha Bank: Η τιμή-στόχος τίθεται στα 3,90 ευρώ, με ανοδικό περιθώριο 40%. Η χαμηλή της ευαισθησία σε μειώσεις επιτοκίων και η πρόθεση για επαναγορά μετοχών ίσες με το 75% των καθαρών κερδών αποτελούν βασικά πλεονεκτήματα. Αναφέρεται επίσης το ενδιαφέρον της UniCredit για την τράπεζα.

Eurobank: Ορίζεται τιμή-στόχος 3,60 ευρώ (άνοδος 33%), με σημαντική ώθηση από την επιτυχημένη ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας.

Εθνική Τράπεζα: Στοχεύει στα 13,10 ευρώ ανά μετοχή, με ανοδικό περιθώριο 24%.

Πειραιώς: Η τιμή-στόχος είναι στα 7,35 ευρώ, προβλέποντας άνοδο 26%.

Η Ambrosia υποστηρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε φάση επαναξιολόγησης, με πέντε βασικούς παράγοντες που ενισχύουν την εμπιστοσύνη:

Η Ελλάδα έχει περιορισμένη έκθεση στις ΗΠΑ.

Ο τουρισμός κινείται δυναμικά με θετικές προοπτικές.

Η ποιότητα των κεφαλαίων ενισχύεται μέσω της μείωσης των DTC.

Η S&P αναβάθμισε τη χώρα, ξεπερνώντας το ελάχιστο επενδυτικό επίπεδο.

Παρατηρείται ανανεωμένο ενδιαφέρον για τις ευρωπαϊκές τράπεζες γενικότερα.

Ανθεκτικότητα σε κερδοφορία – Ισχυρές προοπτικές διανομών

Οι συνολικές χορηγήσεις κατά το α’ τρίμηνο του 2025 αυξήθηκαν κατά 12% σε σχέση με πέρσι, σε αντίθεση με τον μέσο όρο 2% της Ευρωζώνης. Οι διοικήσεις διατηρούν αισιοδοξία για τη συνέχεια του έτους, καθώς η επανατιμολόγηση των προθεσμιακών καταθέσεων είναι ευνοϊκότερη από το αναμενόμενο, διατηρώντας τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII).

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) αναμένεται να παραμείνει πάνω από 14% για την περίοδο 2025-2027, χάρη στην υψηλή καθαρή κερδοφορία, την αύξηση εσόδων από προμήθειες (κυρίως μέσω των AUM) και τις μειωμένες προβλέψεις για ζημίες δανείων.

Η Ambrosia προβλέπει αύξηση στις διανομές μερισμάτων και επαναγορές μετοχών, με το συνολικό yield να εκτιμάται στο 7,2% το 2025, 8,3% το 2026 και 9,8% το 2027.

Ποιοι τίτλοι ξεχωρίζουν

Η Alpha Bank προβάλλει ως κορυφαία επιλογή, με ισχυρή δυναμική αύξησης EPS (CAGR 16% για 2024-2027), περιορισμένη έκθεση σε μείωση επιτοκίων και στρατηγικό ενδιαφέρον από UniCredit.

Η Eurobank παραμένει ελκυστική λόγω της επιτυχημένης εξαγοράς της Ελληνικής Τράπεζας.

Παρά την πρόοδο, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount έναντι των ευρωπαίων ανταγωνιστών. Για το 2025, το P/TBV είναι 1,0x με RoTE 14,2%, έναντι 1,2x/13,0% στις ιταλικές και 1,3x/14,2% στις ισπανικές τράπεζες. Η Ambrosia θεωρεί ότι αυτή η διαφορά είναι αδικαιολόγητη, λόγω της ισχυρότερης πιστωτικής επέκτασης και των υψηλών προσδοκιών για διανομές.

Η Τράπεζα Κύπρου αποτελεί νέα προσθήκη στις προτιμήσεις της Ambrosia, χάρη στο χαμηλό κόστος καταθέσεων και την υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, στοιχεία που ενισχύουν τις δυνατότητες μερισμάτων προς τους μετόχους.