|
Αυξημένη
μεταβλητότητα στον
ορίζοντα
Παρά τη
γενική θετική εικόνα, οι
αναλυτές επισημαίνουν
ότι η μεταβλητότητα
ενδέχεται να ενταθεί. Το
χαμηλό κόστος κινδύνου
και οι στενές
αποτιμήσεις σπάνια
διατηρούνται για μεγάλο
χρονικό διάστημα, ενώ η
συγκέντρωση θέσεων σε
carry trades καθιστά την
αγορά πιο ευαίσθητη σε
ξαφνικές αναταράξεις.
Κεντρικός κίνδυνος
παραμένει μια πιθανή νέα
άνοδος του παγκόσμιου
πληθωρισμού, που θα
μπορούσε να επηρεάσει τα
επιτόκια και την πορεία
του δολαρίου.
Τα
κορυφαία trades για το
2026
FX
Short USD/CNH:
ώθηση από ασθενές
δολάριο, πιθανή
αμερικανο-κινεζική
συμφωνία και ενίσχυση
της ζήτησης στην Κίνα.
Στόχος: 6,80.
Short USD/KRW:
υποστηρικτικές
παρεμβάσεις και ενεργή
διαχείριση κινδύνου από
τα συνταξιοδοτικά
ταμεία.
Long ZAR/MXN:
διαφοροποιήσεις σε
δημοσιονομικό και
νομισματικό επίπεδο και
στα εξωτερικά ισοζύγια.
Long BRL/COP:
θετική εικόνα για τα
μέταλλα έναντι του
πετρελαίου, με πρόσθετο
πολιτικό ρίσκο στην
Κολομβία.
FX Carry
Οι πιο
ελκυστικές επιλογές:
BRL,
TRY,
καθώς και EGP,
NGN,
KZT από
τις «frontier» αγορές.
Το
ARS
αναμένεται να ενισχυθεί
όσο σταθεροποιούνται οι
προσδοκίες για την
ισοτιμία.
Τοπικά
ομόλογα – καλύτερα
σημεία εισόδου
Βραζιλία, Κολομβία,
Ουγγαρία, Νότια Κορέα,
Πολωνία, Ρουμανία και
Νότια Αφρική ξεχωρίζουν,
με δυνατότητα για
αποδόσεις σε δολάρια που
φτάνουν σε διψήφια
επίπεδα.
Επιτόκια
Η BofA
προτιμά θέσεις
«receiver» ή
τοποθετήσεις σε κρατικά
ομόλογα Βραζιλίας,
Κολομβίας, Ινδίας και
Μεξικού.
Εξωτερικά ομόλογα (EXD)
Overweight:
Αργεντινή και Ουκρανία,
λόγω μεταρρυθμίσεων και
χαμηλών προσδοκιών
αντίστοιχα.
Underweight:
Κολομβία, κυρίως λόγω
εκλογικού ρίσκου και
αρνητικής επίδρασης από
χαμηλότερες τιμές
πετρελαίου — σε σύγκριση
με long θέσεις στη
Βραζιλία.
Carry επιλογές:
Με δεδομένα τα πολύ
στενά spreads, το
«ασφαλές carry» γίνεται
καθοριστικό.
Προτιμώνται: Κόστα Ρίκα,
Δομινικανή Δημοκρατία,
Ελ Σαλβαδόρ, Ακτή
Ελεφαντοστού, Μαρόκο και
Νότια Αφρική.
Συμπέρασμα
Η θετική
πορεία των αναδυόμενων
αγορών συνεχίζεται, με
σημαντικές ευκαιρίες σε
FX carry και τοπικά
ομόλογα. Ωστόσο, οι
επενδυτές θα πρέπει να
είναι προετοιμασμένοι
για αυξημένη
μεταβλητότητα και να
επιλέξουν αγορές με
ισχυρά τεχνικά και
σταθερά μακροοικονομικά
θεμέλια.
|
