|
Αναθεωρήσεις τιμών
στόχων από
BofA:
Eurobank
(Buy,
τιμή στόχος €4,86):
Προπορεύεται σε
αποδοτικότητα και
διαφοροποίηση
δραστηριοτήτων, με
ισχυρό προφίλ
κερδοφορίας από διεθνείς
μονάδες και πρόσφατες
ασφαλιστικές και
επενδυτικές
δραστηριότητες.
Τράπεζα
Πειραιώς (Buy,
τιμή στόχος €8,85):
Η ενίσχυση κεφαλαίου και
η ενσωμάτωση της Εθνικής
Ασφαλιστικής ενισχύουν
το
re-rating
story.
Η αγορά δεν έχει
αποτιμήσει πλήρως τον
νέο ρυθμό αύξησης των
εσόδων.
Alpha
Bank
(Buy,
τιμή στόχος €4,12):
Ξεχωρίζει για τη
δυναμική στο επιτοκιακό
έσοδο και για το
πλεονέκτημα που παρέχει
η
Astro
Bank
σε συνδυασμό με τη
συνεργασία
UniCredit.
Εθνική
Τράπεζα (Neutral,
τιμή στόχος €13,88):
Διαθέτει κορυφαία
ποιότητα κεφαλαίου, ενώ
ο ρυθμός αξιοποίησης των
κεφαλαίων θα καθορίσει
τις προοπτικές
re-rating.
Ελκυστικές αποτιμήσεις
Παρά την ανοδική πορεία
των κερδών, οι ελληνικές
τράπεζες
διαπραγματεύονται με
σημαντική έκπτωση σε
σχέση με ευρωπαϊκές
τράπεζες υψηλού
επιπέδου, τόσο σε
δείκτες
P/E
όσο και σε
P/TBV.
Η
BofA
εκτιμά ότι ο κλάδος δεν
έχει ακόμη ενσωματώσει
πλήρως τα νέα θεμελιώδη
μεγέθη.
Κύριες
πηγές κερδοφορίας:
Σταθερή
άνοδος καθαρού
επιτοκιακού
αποτελέσματος, πάνω από
τον μέσο ευρωπαϊκό όρο.
Σημαντική αύξηση
προμηθειών από
insurance,
wealth
και επενδυτικά προϊόντα.
Αποκλιμάκωση κόστους
κινδύνου λόγω
αναβάθμισης ποιότητας
ενεργητικού.
Το
αποτέλεσμα είναι συνεχής
αύξηση αποδόσεων ιδίων
κεφαλαίων (ROTE),
με τα ελληνικά
ROTE
να προσεγγίζουν ή και να
ξεπερνούν τις καλύτερες
ευρωπαϊκές επιδόσεις.
Προοπτικές διανομών και
διεθνής έλξη
Η ενίσχυση της ποιότητας
κεφαλαίου και η συνεχής
δημιουργία οργανικών
κερδών ανοίγουν τον
δρόμο για υψηλότερα
μερίσματα και επαναγορές
μετοχών. Αυτό καθιστά
τις ελληνικές τράπεζες
ελκυστικές για διεθνείς
επενδυτές που αναζητούν
σταθερές αποδόσεις,
ακόμη και σε περιβάλλον
ευρωπαϊκής επιβράδυνσης.
Συμπερασματικά, οι
ελληνικές τράπεζες
εισέρχονται σε μια νέα
εποχή, όπου κερδοφορία,
ποιότητα κεφαλαίου και
αποτιμήσεις δεν
κινούνται παράλληλα,
δημιουργώντας χώρο για
περαιτέρω ανοδικό κύκλο.
|
