Στις ΗΠΑ, οι μετοχές τραπεζών όπως JP Morgan, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley και Citigroup διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο 58% πάνω από τη μέση τιμή της τελευταίας δεκαετίας. Αντίστοιχα, στην Ευρώπη, οι HSBC, Barclays, BNP Paribas, Santander, Deutsche Bank και UBS βρίσκονται 43% υψηλότερα από τα ιστορικά μέσα επίπεδα.

Τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου επιβεβαίωσαν εν μέρει αυτή την αισιοδοξία. Ο οικονομικός διευθυντής της UBS, Todd Tuckner, ανέφερε πως «δεν υπάρχει ανησυχία για το μακροοικονομικό περιβάλλον», παρά την πρόσφατη χρεοκοπία της αμερικανικής First Brands, που προκάλεσε ζημία στο hedge fund του ομίλου. Παράλληλα, Santander και Deutsche Bank ανακοίνωσαν χαμηλότερες προβλέψεις για επισφαλή δάνεια έναντι του 2024.

Ωστόσο, σύμφωνα με το BreakingViews, τα «σημάδια φθοράς» είναι ήδη ορατά: η BNP Paribas κατέγραψε 190 εκατ. ευρώ σε νέες επισφάλειες από απάτη χρηματοδότησης απαιτήσεων, ενώ η Deutsche Bank παρουσίασε 308 εκατ. ευρώ πιστωτικές ζημίες στην επενδυτική της τράπεζα, υπερδιπλάσιες από πέρυσι. Αυτές οι εξελίξεις δείχνουν πως η πίεση στον πιστωτικό τομέα δεν περιορίζεται σε μεμονωμένες περιπτώσεις.

Ταυτόχρονα, η ανεργία αυξάνεται σταδιακά σε ΗΠΑ, Βρετανία και Γερμανία, προμηνύοντας μελλοντικές απώλειες σε στεγαστικά δάνεια και καταναλωτικές πιστώσεις.

Η τελευταία φορά που οι τράπεζες αντιμετώπισαν σοβαρή αναταραχή στον πιστωτικό κύκλο ήταν πριν από την πανδημία. Οι αρχικές προβλέψεις ζημιών του 2020 τελικά αντιστράφηκαν και μετατράπηκαν σε κέρδη το 2021, καθώς η κρίση αποδείχθηκε σύντομη. Σήμερα όμως, με τις οικονομίες να επιβραδύνονται και τον επιχειρηματικό πιστωτικό κίνδυνο να αυξάνεται, οι αγορές συνεχίζουν να ποντάρουν πως «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά».

Όπως σχολιάζει δηκτικά το BreakingViews, οι μέτοχοι «παίζουν με θάρρος» — αλλά οι «πιστωτικές κατσαρίδες» έχουν ήδη αρχίσει να εμφανίζονται.