|
Ανθεκτικά εταιρικά
αποτελέσματα
Πιθανή
«ομαλή προσγείωση» της
οικονομίας, με σταθερή
ανάπτυξη και ήπιο
πληθωρισμό
Στήριξη
από νομισματική
πολιτική: πιθανές
μειώσεις επιτοκίων από
τη Fed
Ενίσχυση
των επενδύσεων παγίου
κεφαλαίου
Προσδοκίες για
επιτάχυνση κερδών το
2026
Παρά την
αισιοδοξία αυτή, η
Παγκόσμια Επενδυτική
Επιτροπή της Morgan
Stanley εκτιμά πως η
βάση πάνω στην οποία
στηρίζεται είναι
ασταθής.
Γεωπολιτικοί και
πολιτικοί κίνδυνοι
Η
αβεβαιότητα δεν
περιορίζεται στους
δασμούς. Αντίθετα,
εντείνεται από τις
εσωτερικές πολιτικές
εντάσεις στις ΗΠΑ, όπως:
Η
επικείμενη αναμέτρηση
για φορολογικές αλλαγές
Το
ζήτημα του ανώτατου
ορίου χρέους
Οι
πιθανές μεταρρυθμίσεις
στον τραπεζικό τομέα
Παράλληλα, οι αγορές
δείχνουν να αγνοούν την
επιδείνωση του
γεωπολιτικού
περιβάλλοντος:
Πολιτική
αστάθεια στο Ισραήλ, με
επιπτώσεις στη σύγκρουση
στη Γάζα
Επέκταση
της σύγκρουσης στην
Ουκρανία με επιθέσεις
εντός Ρωσίας και
αντίποινα
Πάγωμα
των διαπραγματεύσεων για
το πυρηνικό πρόγραμμα
του Ιράν
Προειδοποιητικές
ενδείξεις στην
πραγματική οικονομία
Οι
υποθέσεις της αγοράς για
ανάκαμψη κερδών και
αύξηση επενδύσεων δεν
επιβεβαιώνονται από τα
θεμελιώδη:
Δυσαρμονία μεταξύ
επενδυτών και
επιχειρήσεων:
Ο δείκτης εμπιστοσύνης
των CEOs (Conference
Board) σημείωσε ιστορικά
μεγάλη πτώση στο β’
τρίμηνο (-26 μονάδες),
καταλήγοντας στο 34/100.
Πίεση
στα περιθώρια κέρδους:
Οι έρευνες του ISM
δείχνουν αύξηση του
κόστους εισροών (“prices
paid”) ταχύτερα από τις
τιμές πώλησης (“prices
received”), στοιχείο που
περιορίζει την
κερδοφορία.
Αδύναμες
επενδύσεις παγίου
κεφαλαίου:
Οι παραγγελίες διαρκών
αγαθών είναι πτωτικές,
ενώ οι δείκτες “νέων
παραγγελιών” (ISM) σε
βιομηχανία και υπηρεσίες
παραμένουν κάτω από το
όριο της ανάπτυξης.
Κατανάλωση υπό πίεση:
Αύξηση
καθυστερήσεων στην
εξυπηρέτηση δανείων
Πτώση
στο ποσοστό παραιτήσεων
(ένδειξη ανασφάλειας
στην αγορά εργασίας)
Αυξημένες αποταμιεύσεις
Περιορισμός της ζήτησης
για νέο δανεισμό
Στρατηγικές για
επενδυτές
Όπως
υπενθυμίζει η Morgan
Stanley, «η αγορά δεν
τιμολογεί το ίδιο ρίσκο
δύο φορές». Με άλλα
λόγια, τα ρίσκα που
έχουν ήδη ενσωματωθεί
στις αποτιμήσεις δεν
προκαλούν δεύτερο σοκ.
Ωστόσο, η τρέχουσα
ανοδική τάση στερείται
σταθερής μακροπρόθεσμης
αφήγησης.
Σε αυτό
το πλαίσιο, η Morgan
Stanley προτείνει στους
επενδυτές:
Προσοχή
στους πολλαπλασιαστές
αποτίμησης,
που επεκτείνονται ξανά
Έμφαση
στην ενεργή διαχείριση
(stock-picking), αντί
για παθητική επένδυση σε
δείκτες
Αναδιάρθρωση
χαρτοφυλακίων
με στόχο αποδόσεις
5%-10%, σε ένα
περιβάλλον με:
Αυξημένη
μεταβλητότητα
Υψηλότερα πραγματικά
επιτόκια
Πιθανή
αποδυνάμωση του δολαρίου
Ενίσχυση
της διαφοροποίησης,
με τοποθετήσεις σε:
Διεθνείς
μετοχές
Εμπορεύματα
Υποδομές
ενέργειας
Εναλλακτικά επενδυτικά
σχήματα (hedge funds)
Αυξημένη
έκθεση σε ποιοτικά
ομόλογα,
κυρίως:
Ομόλογα
επενδυτικής βαθμίδας
Δημοτικά
ομόλογα με βραχυχρόνια ή
μεσοπρόθεσμη διάρκεια
|
