Η υπερβολική εξάρτηση από τον τεχνολογικό κλάδο αποτελεί δίκοπο μαχαίρι για την αγορά. Αν και δεν πρόκειται για φαινόμενο πρωτόγνωρο, η συχνότητα με την οποία οι μετοχές αυτές υπεραποδίδουν τους τελευταίους μήνες είναι αξιοσημείωτη και φέρνει στο νου τη φούσκα του dotcom.

Ενδεικτικά, περίπου το 12% των εταιρειών του S&P 500 βρισκόταν την περασμένη εβδομάδα σε χαμηλά ενός έτους, ενώ ο δείκτης σημείωνε νέο ιστορικό υψηλό. Παρά το ράλι σχεδόν 40% που έχει σημειώσει ο S&P 500 από το χαμηλό της εποχής της «Ημέρας Απελευθέρωσης» και των δασμών, η τιμή της μετοχής της μέσης εταιρείας του δείκτη βρίσκεται περίπου στο μέσο του εύρους διακύμανσής της τον τελευταίο χρόνο.

Η Capital Economics θέτει το ερώτημα: εάν ο τεχνολογικός κλάδος υποχωρούσε, θα μπορούσαν οι υπόλοιπες εταιρείες να προσφέρουν τις υψηλές αποδόσεις που απαιτούν οι επενδυτές; Παρά το γεγονός ότι οι μη τεχνολογικοί κλάδοι έχουν θεωρητικά περιθώρια ανόδου, η στασιμότητα που εμφανίζουν από τον Νοέμβριο, παρά το ευνοϊκό οικονομικό περιβάλλον, δείχνει ότι δύσκολα θα μπορούσαν να ηγηθούν μιας ανοδικής κίνησης.

«Αμφιβάλλουμε ότι οι μη τεχνολογικές εταιρείες θα έσωζαν την αγορά εάν η ζήτηση για AI μειωνόταν», καταλήγουν οι αναλυτές. Αντ’ αυτού, εκτιμούν ότι η προοπτική ανόδου του S&P 500 προς την τιμή-στόχο των 8.000 μονάδων για τα τέλη του 2026 εξαρτάται κυρίως από τη συνέχιση της αυξανόμενης ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη, παρά από το αν η Fed θα μειώσει τα επιτόκια κατά 50 ή 100 μονάδες βάσης. Παρόλα αυτά, η Capital Economics συνεχίζει να θεωρεί ότι οι αγορές διατηρούν θετικές προοπτικές.