Η συζήτηση έχει προκαλέσει διχασμό στην αγορά. Ο Peter DiFiore της Neuberger Berman προειδοποιεί ότι οι υψηλές αποδόσεις των τελευταίων ετών δεν πρέπει να θεωρούνται δεδομένες, καθώς ένα σοκ ρευστότητας θα μπορούσε να ανατρέψει την αγορά. Αντίθετα, κάποιοι βλέπουν ευκαιρίες: η πιθανή υποχρεωτική έξοδος από τα UCITS θα μπορούσε να επιτρέψει αγορές cat bonds σε χαμηλότερες τιμές.

Τα στοιχεία είναι εντυπωσιακά: ο δείκτης Swiss Re Global Cat Bond σημειώνει αποδόσεις 7% για το 2025 και σχεδόν 50% από τα τέλη του 2021, ξεπερνώντας την επίδοση του S&P 500. Για πολλούς επενδυτές, τα cat bonds αποτελούν ένα εργαλείο διαφοροποίησης που άντεξε σε πανδημία και τις αναταράξεις από τους δασμούς της κυβέρνησης Trump.

Υπάρχουν, όμως, και προειδοποιήσεις. Η Eveline Takken-Somers της ολλανδικής PGGM επισημαίνει ότι ένας μεγάλος σεισμός, όπως αυτός στο Σαν Φρανσίσκο, θα μπορούσε να προκαλέσει απώλειες 30%-40% σε χαρτοφυλάκια. Αντίθετα, ο Daniel Grieger της Plenum απορρίπτει την προσέγγιση της ESMA ως «λανθασμένη», τονίζοντας ότι τα UCITS δεν απευθύνονται απευθείας σε μικροεπενδυτές αλλά σε θεσμικούς επενδυτές που γνωρίζουν το ρίσκο. «Ναι, μπορεί να υπάρξουν ζημίες από cat bonds, αλλά το ίδιο ισχύει και για μετοχές ή high-yield ομόλογα», σημειώνει.

Η διαδικασία λήψης απόφασης θα είναι μακρά, καθώς πέρα από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η εισήγηση θα πρέπει να εγκριθεί και από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και τα κράτη-μέλη. Μέχρι τότε, η αγορά των cat bonds, η οποία έχει φτάσει τα 56 δισ. δολάρια, παραμένει σε αναμονή, γνωρίζοντας ότι ακόμη και μια «ομαλή μετάβαση» μπορεί να αλλάξει ριζικά τον τρόπο με τον οποίο αυτά τα προϊόντα εντάσσονται στα χαρτοφυλάκια στην Ευρώπη.