Αρνητικό το επενδυτικό κλίμα για τις ΗΠΑ

Η Citigroup σημειώνει ότι οι επενδυτές παρουσιάζονται απαισιόδοξοι για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας. Η πιθανότητα ύφεσης –κυρίως λόγω των δασμών και της δημοσιονομικής αβεβαιότητας– προκαλεί ανησυχία. Πολλοί αμφισβητούν τη ρεαλιστικότητα των δημοσιονομικών σχεδίων της αμερικανικής κυβέρνησης, θεωρώντας ότι βασίζονται σε αισιόδοξες εκτιμήσεις ανάπτυξης και εξοικονόμησης.

Έτσι, παρατηρείται απομάκρυνση από αμερικανικά assets, προσδοκία για πτώση του δολαρίου και άνοδο στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Αν και η Citi συμμερίζεται κάποιες ανησυχίες, επισημαίνει πως η γενικότερη απαισιοδοξία ίσως είναι υπερβολική. Καθώς οι ΗΠΑ βρίσκονται σε διαπραγματεύσεις για εμπορικές συμφωνίες με χώρες όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ινδία και η Σαουδική Αραβία, οι δασμοί μπορεί να υποχωρήσουν, μειώνοντας τους κινδύνους.

Η Citi τονίζει επίσης ότι η αστάθεια στην αγορά ομολόγων δεν φαίνεται αρκετή για να προκαλέσει άμεση αντίδραση από τη Fed. Υπάρχει προηγούμενο από την περίπτωση του Ηνωμένου Βασιλείου (με τη Λιζ Τρας), όπου η Τράπεζα της Αγγλίας επενέβη περιορισμένα, ενισχύοντας τελικά τη λίρα.

Η θέση της Ευρώπης και άλλες γεωπολιτικές εξελίξεις

Η Ευρώπη φαίνεται απρόθυμη να μπει δυναμικά σε διαπραγματεύσεις με τις ΗΠΑ για τους δασμούς, κυρίως επειδή δεν υπάρχει σαφές πεδίο συμφωνίας, όπως για παράδειγμα σε θέματα ΦΠΑ ή τεχνικών προδιαγραφών. Επίσης, οι Ευρωπαίοι αποφεύγουν τη ρήξη με την Κίνα, φοβούμενοι την απώλεια πρόσβασης στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Στην Ιαπωνία, η "Ημέρα Απελευθέρωσης" και οι πιθανές επιπτώσεις της στην αγορά και στον πληθωρισμό προκαλούν ερωτήματα για τη σταθερότητα της νομισματικής πολιτικής. Μια παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση και η ενίσχυση του γεν καθιστούν πιο δύσκολο το έργο της Τράπεζας της Ιαπωνίας.

Στις αναδυόμενες αγορές, παρατηρείται μια πιο ήπια ρητορική από τις κεντρικές τράπεζες, αλλά χωρίς υπερβολικές αντιδράσεις μέσω επιθετικών μειώσεων επιτοκίων. Ο περιορισμένος δημοσιονομικός χώρος και ο επίμονος πληθωρισμός τις κρατούν επιφυλακτικές.

Επενδυτική στρατηγική της Citi

Η Citi προβλέπει ότι άλλες αγορές θα ξεπεράσουν τις ΗΠΑ σε απόδοση το επόμενο διάστημα. Προτιμά την Ευρώπη, αναβαθμίζει την Ιαπωνία και υποβαθμίζει τις ΗΠΑ από Overweight σε Neutral. Η στρατηγική της ισορροπεί μεταξύ τεχνολογικών και κυκλικών τομέων, με αντιστάθμιση στον κλάδο Υγείας. Διατηρεί χαμηλή στάθμιση σε Βιομηχανία και Μη Βασικά Καταναλωτικά Αγαθά.

Η Citi εκτιμά ότι η υπεραπόδοση των ΗΠΑ φτάνει στο τέλος της. Οι πρώτες ενδείξεις μετακίνησης κεφαλαίων από τις ΗΠΑ σε άλλες αγορές επιβεβαιώνουν αυτή την εκτίμηση, παρότι οι ΗΠΑ είχαν συγκεντρώσει υπερβολικές εισροές τα προηγούμενα χρόνια.