Η Citi ενσωμάτωσε επίσης έκτακτη πρόβλεψη 25 εκατ. ευρώ, συνδεδεμένη με τη δράση εταιρικής κοινωνικής ευθύνης της Πειραιώς για την ανακατασκευή σχολείων, σημειώνοντας ότι παρόμοια δαπάνη αναμένεται και το 2026.

Εκτιμήσεις για το γ΄ τρίμηνο 2025

Η Citi αναμένει ότι τα υποκείμενα καθαρά κέρδη προ τόκων AT1 θα ανέλθουν στα 281 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 4% σε τριμηνιαία και 12% σε ετήσια βάση.

Πιο αναλυτικά, προβλέπει:

Σταθερά ή οριακά μειωμένα καθαρά έσοδα από τόκους (NII),

Σταθερές ή ελαφρώς αυξημένες προμήθειες,

Χαμηλότερα έσοδα από συναλλαγές και λοιπές δραστηριότητες,

Αμετάβλητο λειτουργικό κόστος,

Κόστος κινδύνου στις 46 μ.β., παρόμοιο με το προηγούμενο τρίμηνο.

Με βάση αυτά, η Citi εκτιμά αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROTE) στο 12,8% μετά τις δαπάνες AT1 και τις έκτακτες προβλέψεις, ενώ σε υποκείμενη βάση, χωρίς να συνυπολογιστούν οι δωρεές, φθάνει το 14%.

Αποτίμηση και προοπτικές

Η αποτίμηση της μετοχής βασίζεται στο μοντέλο θεμελιώδους αξίας (warranted equity valuation model), με τις ακόλουθες παραδοχές:

Βιώσιμη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROTE): 13,8%,

Κόστος κεφαλαίου (CoE): 12%,

Μακροπρόθεσμος ρυθμός ανάπτυξης: 2% μετά το 2028.

Σύμφωνα με τη Citi, αυτά τα δεδομένα αποτιμούν την Πειραιώς σε 1,18x της καθαρής λογιστικής αξίας (TBVPS) του 2028, με προεξόφληση σε ορίζοντα 12 μηνών και συμπερίληψη των μερισμάτων.

Η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 7,85 ευρώ ανά μετοχή, χωρίς το αναμενόμενο μέρισμα των 0,35 ευρώ σε ετήσια βάση. Στην τρέχουσα τιμή των 6,89 ευρώ (17 Οκτωβρίου 2025), η Citi βλέπει:

Περιθώριο ανόδου 13,9%,

Μερισματική απόδοση 5,1%,

Συνολική αναμενόμενη απόδοση 19%.

Η έκθεση καταλήγει ότι η Πειραιώς παραμένει σε σταθερή πορεία ισχυρής κερδοφορίας, με ελκυστικό συνδυασμό αποτίμησης και μερισματικής απόδοσης, καθιστώντας τη μία από τις κορυφαίες επιλογές της Citi στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο για το 2025.