|
«Από τα
τέλη του περασμένου
έτους, προτείνουμε στους
επενδυτές να στραφούν σε
τοποθετήσεις εκτός ΗΠΑ
και οι τελευταίες
εξελίξεις (DeepSeek,
ευρωπαϊκή δημοσιονομική
πολιτική, εμπορικές
εντάσεις) επιβεβαιώνουν
αυτή την κατεύθυνση.
Αναβαθμίζουμε την
Ιαπωνία σε “υπέρβαρη” (Overweight),
διατηρούμε την προτίμησή
μας για την Ευρώπη και
προσθέτουμε το Ηνωμένο
Βασίλειο στις αγορές
υπέρβαρης σύστασης.
Αντίθετα, οι ΗΠΑ
υποβαθμίζονται σε
“ουδέτερη” (Neutral),
λόγω των υψηλών
αποτιμήσεων και των
επιδεινούμενων
προβλέψεων για τα
κέρδη», σημειώνει ο
οίκος. Σε επίπεδο
τομέων, η στρατηγική της
Citi
παραμένει ισορροπημένη,
με αναβάθμιση του
τεχνολογικού κλάδου,
προτίμηση στις
χρηματοοικονομικές
εταιρείες στους
κυκλικούς τομείς και
στον κλάδο της υγείας
μεταξύ των αμυντικών
επιλογών.
Αστάθεια
και προσδοκίες στις
αγορές
Οι
δασμοί που ανακοινώθηκαν
κατά την «Ημέρα
Απελευθέρωσης»
προκάλεσαν μία από τις
πιο απότομες διορθώσεις
στα διεθνή
χρηματιστήρια, φέρνοντας
τις αγορές κοντά σε
συνθήκες πτωτικής τάσης
(bear
market).
Με την προσωρινή
αναστολή των
επιπρόσθετων δασμών για
90 ημέρες, κάποιοι
κίνδυνοι έχουν
περιοριστεί, όμως το
περιβάλλον παραμένει
εύθραυστο λόγω της
αβεβαιότητας σε
μακροοικονομικό και
γεωπολιτικό επίπεδο.
«Αν οι
εμπορικές
διαπραγματεύσεις
συνεχιστούν με θετικά
βήματα, ιδιαίτερα όσον
αφορά την Κίνα,
εκτιμούμε ότι υπάρχουν
προοπτικές σημαντικής
ανόδου στις αγορές ως το
τέλος του έτους. Θέτουμε
στόχο τον δείκτη
MSCI
ACWI
στις 1.050 μονάδες,
δηλαδή περιθώριο ανόδου
περίπου 12%», εκτιμά η
Citi.
Όπως
επισημαίνεται, στις
τελευταίες διορθώσεις οι
αγορές της Ευρώπης, της
Ιαπωνίας και των
αναδυόμενων χωρών
ενσωμάτωσαν μηδενική
αύξηση κερδών ανά μετοχή
για τους επόμενους 12
μήνες, χωρίς να
αποτιμούν το ενδεχόμενο
ύφεσης. Παρά την
πρόσφατη ανάκαμψη, οι
κίνδυνοι υποβάθμισης των
κερδών παραμένουν, ιδίως
εκτός ΗΠΑ. Την ίδια ώρα,
οι αμερικανικές
αποτιμήσεις παραμένουν
αυξημένες, στηριζόμενες
σε αισιόδοξες εκτιμήσεις
που ήδη αρχίζουν να
αναθεωρούνται προς τα
κάτω. Ο δείκτης
αναθεώρησης κερδών (ERI)
πλησιάζει πλέον επίπεδα
ύφεσης, με τις
υποβαθμίσεις να
θεωρούνται σχεδόν
βέβαιες. Οι ισχύοντες
δασμοί, σύμφωνα με τη
Citi,
ενδέχεται να αφαιρέσουν
έως και 6 ποσοστιαίες
μονάδες από την αύξηση
των κερδών του δείκτη
MSCI
ACWI
για το 2025, με την
προβλεπόμενη συνολική
αύξηση να περιορίζεται
στο 4%.
Η ρωγμή
στον αμερικανικό
εξαιρετισμό
Η
Citi
επαναλαμβάνει ότι από τα
τέλη του 2024 έχει
συστήσει στροφή των
επενδύσεων εκτός
Ηνωμένων Πολιτειών, και
οι τελευταίες εξελίξεις
την ενισχύουν. Η
περίπτωση της
DeepSeek
εγείρει ερωτήματα για τη
γεωγραφική κατανομή των
ωφελειών από την τεχνητή
νοημοσύνη. Παράλληλα, η
Ευρώπη εντείνει τον ρόλο
της στον τομέα της
άμυνας, ενώ οι πρόσφατοι
δασμοί ενδέχεται να
σηματοδοτούν ρήξεις στις
παραδοσιακές εμπορικές
σχέσεις των ΗΠΑ με τον
υπόλοιπο κόσμο.
Τα
δεδομένα των ροών
κεφαλαίων δείχνουν τα
πρώτα σημάδια
απομάκρυνσης των
επενδυτών από τις
αμερικανικές αγορές και
στροφής προς τον
υπόλοιπο κόσμο (RoW),
παρότι αυτή η μετατόπιση
έρχεται έπειτα από
μακροχρόνια υπεροχή των
ΗΠΑ. Η ιαπωνική αγορά
χαρακτηρίζεται από
χαμηλές αποτιμήσεις,
έχοντας ενσωματώσει πιο
απαισιόδοξες προβλέψεις,
ενώ παρουσιάζει και
μικρότερη έκθεση σε
εμπορικούς κινδύνους σε
σχέση με τις ΗΠΑ.
Αντίθετα, οι
αμερικανικές αγορές
εξακολουθούν να
εμφανίζουν υψηλό κόστος,
την ώρα που οι
εκτιμήσεις για τα κέρδη
αναθεωρούνται αρνητικά.
Η
Citi
προχωρά σε υποβάθμιση
των αναδυόμενων αγορών
και της Αυστραλίας σε
«υποαπόδοση» (Underweight),
ενώ διατηρεί υπέρβαρη
στάση για την Ευρώπη και
αναβαθμίζει το Ηνωμένο
Βασίλειο λόγω της
αμυντικής του φύσης.
Η
στρατηγική της ανά τομέα
παραμένει ισορροπημένη:
διατηρεί υπέρβαρη στάση
στους κυκλικούς τομείς,
ιδίως στις
χρηματοοικονομικές
υπηρεσίες, και στον
κλάδο της υγείας στους
αμυντικούς τομείς. Στον
αναπτυξιακό τομέα, δίνει
πλέον προτεραιότητα στον
τεχνολογικό κλάδο έναντι
των υπηρεσιών
επικοινωνίας, ενώ
διατηρεί στάση
υποαπόδοσης για τις
βιομηχανίες, τα διαρκή
καταναλωτικά αγαθά και
τα βασικά καταναλωτικά
προϊόντα.
|
