Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έχει δημιουργήσει θεμελιώδη ερωτήματα για την ανεξαρτησία της Ευρώπης από τη ρωσική ενέργεια και τη γεωπολιτική σταθερότητα της ηπείρου. Επίσης, έχει σπρώξει πολύ υψηλότερα τις τιμές των εμπορευμάτων, επιδεινώνοντας τον πληθωρισμό που ήταν ήδη πάνω από τους στόχους. 

Αυτό το momentum του πληθωρισμού σημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να κινηθούν πιο επιθετικά για να διατηρήσουν την αξιοπιστία τους, επισημαίνει η Deutsche Bank. Οι οικονομολόγοι του οίκου προβλέπουν ότι το επιτόκιο της Fed θα κορυφώσει στο 3,6% το επόμενο καλοκαίρι, αλλά εκτίμηση του Folkerts-Landau είναι ότι μπορεί  να κινηθεί πολύ υψηλότερα. «Βρισκόμαστε σε ένα νέο περιβάλλον, χορεύουμε σε νέο σκοπό» και άρα ο τρόπος με τον οποίο σκεφτόμασταν για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια έως τώρα μπορεί να είναι παραπλανητικός, σημειώνει ο οικονομολόγος. 

Συνεπώς, εκτιμά ότι εάν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα υψηλός, τότε η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια στο 4,5-5%. Αντίστοιχα, η ΕΚΤ αναμένεται να αυξήσει το κόστος δανεισμού κατά 250-300 μονάδες βάσης από τον Σεπτέμβριο έως τον Δεκέμβριο του 2023, φέρνοντας τα επιτόκια στο 2-2,5%. 

Αυτή η επιθετική σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής έχει οδηγήσει την Deutsche Bank στην υποβάθμιση των προβλέψεών της για την ανάπτυξη, με αποτέλεσμα η βύθιση της αμερικανικής οικονομίας σε ύφεση στα τέλη του 2023 να αποτελεί πλέον το βασικό της σενάριο. 

«Το ιστορικό της Fed δείχνει ότι το να επιτύχει την ομαλή προσγείωση αντιμετωπίζοντας τον πληθωρισμό με τόσο μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων είναι σχεδόν αδύνατο», τονίζει ο οικονομολόγος. 

«Εάν οι κεντρικές τράπεζες δεν δράσουν σύντομα και πιο επιθετικά από ό,τι αναμένεται, οι πληθωριστικές προσδοκίες πιθανότατα θα συνεχίσουν να κινούνται πολύ υψηλότερα, τελικά οδηγώντας σε ακόμα πιο επιθετική σύσφιγξη και ακόμα πιο βαθιά ύφεση, με μεγαλύτερη αύξηση της ανεργίας», προσθέτει.