Η τράπεζα υπολογίζει ότι οι δασμοί 10% θα επηρεάσουν αρνητικά τα κέρδη του 2025 κατά περίπου 4%, επίπτωση που θεωρείται ήδη καλυμμένη από τις υπάρχουσες αναθεωρήσεις.

Ωστόσο, το δυσμενές σενάριο προβλέπει κλιμάκωση των δασμών στο 20%, κάτι που θα μπορούσε να μηδενίσει την αύξηση κερδών το 2025 και να οδηγήσει σε πτώση 10% τις ευρωπαϊκές μετοχές. Παρ’ όλα αυτά, ο Uleer θεωρεί ένα τέτοιο ενδεχόμενο «εξαιρετικά απίθανο», λόγω της αυτοκαταστροφικής επίδρασης που θα είχε και για την αμερικανική οικονομία και τις κεφαλαιαγορές.

Σύμφωνα με εκτιμήσεις μετά την Ημέρα Απελευθέρωσης, ένας γενικός δασμός 20% στην ΕΕ θα μείωνε το ΑΕΠ της περιοχής κατά 0,4%–0,7%, ενώ το επίπεδο του 10% θα το έπληττε κατά 0,3%–0,5%. Σε κάθε περίπτωση, η συνεχιζόμενη εμπορική αβεβαιότητα θα μπορούσε να οδηγήσει τη συνολική επίδραση έως το 0,8%, καθιστώντας πιθανή την ύφεση, δεδομένου ότι η Deutsche Bank προβλέπει ανάπτυξη μόλις 0,8% για το 2025.

Παρά τις ανησυχίες, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υπεραποδώσει φέτος, με ισχυρή στήριξη από τα δημοσιονομικά μέτρα – κυρίως στη Γερμανία. Ο δείκτης MDAX έχει ενισχυθεί κατά 10% έναντι του STOXX 600 από τον Φεβρουάριο, ενώ το χαρτοφυλάκιο γερμανικών μετοχών ανάκαμψης της τράπεζας έχει αποφέρει 28% απόδοσης από τη δημιουργία του.

Ωστόσο, ο Uleer εξακολουθεί να προτιμά τις μικρομεσαίες κεφαλαιοποιήσεις έναντι των μεγάλων. Σε περιφερειακό επίπεδο, έχει υιοθετήσει ουδέτερη στάση ανάμεσα σε ΗΠΑ και Ευρώπη – από προηγούμενη προτίμηση στις αμερικανικές μετοχές μετά τη μερική αποκλιμάκωση της ρητορικής για τους δασμούς τον Απρίλιο. Παρ’ όλα αυτά, διατηρεί στρατηγική προτίμηση στις ευρωπαϊκές αγορές, οι οποίες υποστηρίζονται από τη δημοσιονομική τόνωση, την ανάκαμψη του επιχειρηματικού κλίματος και τη βελτίωση της μεταποίησης.

Για τον Euro Stoxx 50, η τράπεζα αναμένει σταθεροποίηση των αποτιμήσεων και επιστροφή της κερδοφορίας σε ανοδική πορεία από το δεύτερο εξάμηνο του έτους έως και το 2026.

Όσον αφορά τους κλάδους, ο Uleer παραμένει θετικός για τις Τράπεζες, τις Κατασκευές και τις Βιομηχανίες εκτός Άμυνας, ενώ είναι πιο επιφυλακτικός για την Υγεία και τα Καταναλωτικά Αγαθά.