Οι τιμές-στόχοι που δίνει η Eurobank Equities είναι:

Πειραιώς: 7,32 ευρώ

Εθνική Τράπεζα: 11,94 ευρώ

Alpha Bank: 2,94 ευρώ

Όσον αφορά τα αποτελέσματα του τριμήνου, επισημαίνει πως η Alpha Bank και η Εθνική Τράπεζα παρουσίασαν τις μεγαλύτερες θετικές εκπλήξεις, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις κατά 24% και 17% αντίστοιχα. Οι επιδόσεις υποστηρίχθηκαν κυρίως από σταθερά καθαρά έσοδα από τόκους, αυστηρό έλεγχο δαπανών και καλύτερη από το αναμενόμενο απόδοση στις συναλλαγές (trading).

Η ποιότητα των δανείων παρέμεινε σταθερή, ενώ τα συνολικά έσοδα από τόκους μειώθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία βάση – εξέλιξη που είχε προβλεφθεί. Επιπλέον, τα περιθώρια κέρδους από πελάτες (client spreads) διατηρήθηκαν σε πιο υψηλά επίπεδα απ’ ό,τι αναμενόταν.

Δεδομένων των παραπάνω, η Eurobank Equities διατηρεί αμετάβλητες τις βασικές προβλέψεις της, καθώς η υπέρβαση των προσδοκιών αποδίδεται κυρίως σε έσοδα από συναλλαγές – στοιχείο που μπορεί να παρουσιάζει διακυμάνσεις.

Αποτιμήσεις και αποδόσεις

Παρά την έντονη διόρθωση που σημειώθηκε κατά την «Ημέρα Απελευθέρωσης», όταν οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχασαν το 22% της αξίας τους από τα υψηλά του Μαρτίου, ο κλάδος έχει ανακάμψει πλήρως και πλέον κινείται σε υψηλά 15ετίας, με σωρευτική απόδοση 34% από τις αρχές του 2025.

Ωστόσο, οι ελληνικές τράπεζες υστερούν κατά 8% σε σχέση με τις υπόλοιπες της περιφέρειας, γεγονός που δημιουργεί ένα σημαντικό discount στις αποτιμήσεις τους:

P/TBV (τιμή προς λογιστική αξία): 0,96x έναντι 1,3x

P/E (τιμή προς κέρδη): 7,0x έναντι 9,1x των ανταγωνιστών

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει πως η αποτίμηση αυτή δεν αντανακλά επαρκώς:

την ανθεκτικότητα των αποτελεσμάτων,

τις επιλογές κεφαλαιακής ενίσχυσης που διαθέτουν οι τράπεζες,

και τη συνεχή βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού τους.