Μετά την επικαιροποίηση του μοντέλου και τη μετάβαση σε αυτόνομο DCF με WACC 7,7%, η τιμή-στόχος ενισχύεται οριακά στα 16,1 ευρώ με χρονικό ορίζοντα τον Νοέμβριο του 2026.

Σε επίπεδο αποτελεσμάτων, το τρίτο τρίμηνο κινήθηκε σε σταθερά και αναμενόμενα επίπεδα, χωρίς εκπλήξεις. Το EBITDAaL ανήλθε στα 360 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 2% σε σχέση με πέρυσι, με τη δραστηριότητα να παραμένει ισορροπημένη: συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα στη κινητή τηλεφωνία (+2,7% στα έσοδα υπηρεσιών), μικρή άνοδο στη λιανική σταθερής (+1,3%) και ισχυρή επίδοση στις υπηρεσίες ΤΠΕ (+14% στα λοιπά έσοδα). Τα καθαρά κέρδη που ανακοινώθηκαν διαμορφώθηκαν στα 258 εκατ. ευρώ λόγω φορολογικού οφέλους 105 εκατ. ευρώ από τη Ρουμανία, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη ήταν 170 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας μείωση 2%. Συνολικά, τα αποτελέσματα επιβεβαίωσαν τις εκτιμήσεις για το έτος, αλλά εξακολουθούν να υστερούν σε σχέση με τον ρυθμό ανάπτυξης EBITDA 4–5% που εμφανίζουν άλλοι ευρωπαϊκοί πάροχοι.

Η Eurobank επισημαίνει ότι πλέον το μοντέλο βασίζεται αποκλειστικά στις ελληνικές δραστηριότητες, γεγονός που μειώνει τα εκτιμώμενα έσοδα της περιόδου 2025–27, χωρίς ουσιαστική επίδραση στο EBITDA. Αντιθέτως, το EBITDAaL ενισχύεται ελαφρά (+0–2%) λόγω της καλύτερης πορείας στη κινητή και της προγραμματισμένης τιμαριθμικής αναπροσαρμογής από τον Δεκέμβριο του 2025.

Σε ό,τι αφορά τις ταμειακές ροές, η διοίκηση προσδιόρισε τα 530 εκατ. ευρώ ως αφετηρία για την ετήσια οργανική παραγωγή FCF στο νέο περιβάλλον, με επενδυτικές δαπάνες περίπου 600 εκατ. ευρώ ακόμη και μετά την TERNA Fiber. Η αποχώρηση από τη Ρουμανία απλοποιεί το προφίλ δημιουργίας μετρητών, αλλά δεν αναμένονται πρόσθετες ειδικές διανομές πέραν των 0,10 ευρώ ανά μετοχή τον Δεκέμβριο. Παράλληλα, η φορολογική πίστωση 120–130 εκατ. ευρώ για το 2026 θα χρησιμοποιηθεί για την ανανέωση φάσματος το 2027. Η συνολική απόδοση προς τους μετόχους εκτιμάται ότι θα κινηθεί στα επίπεδα των 520–530 εκατ. ευρώ τα επόμενα χρόνια (έναντι περίπου 490 εκατ. ευρώ το 2025), με μερισματική απόδοση περί το 8%.

Τέλος, η συζήτηση γύρω από την πιθανή αξιοποίηση της Cosmote Telekom Towers, η οποία διαθέτει περίπου 3.800 παθητικές υποδομές, επανήλθε χωρίς κάποια ουσιαστική εξέλιξη. Το σχέδιο βρίσκεται ακόμη σε φάση δομικής προετοιμασίας, χωρίς άμεσες κινήσεις ή προοπτική ειδικού μερίσματος. Η οικονομική σημασία της TowerCo θεωρείται περιορισμένη, καθώς το EBITDAaL της ανέρχεται σε περίπου 40 εκατ. ευρώ (περίπου 3% του ομίλου). Ακόμη και με διψήφιο πολλαπλασιαστή (12–13 φορές), η συνολική επίδραση στην αποτίμηση δύσκολα θα υπερέβαινε τα 0,5 δισ. ευρώ — λιγότερο από το 10% της κεφαλαιοποίησης του ΟΤΕ — και με δεδομένο τον ήδη ισχυρό ισολογισμό, δεν διαφαίνονται ουσιαστικά περιθώρια περαιτέρω χρηματοοικονομικής αξιοποίησης.