Η άνοδος των γερμανικών αποδόσεων και το «σοκ του τρισεκατομμυρίου»

Από την άλλη πλευρά, η αύξηση των αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων – αποτέλεσμα και της αναμενόμενης δημοσιονομικής δαπάνης ύψους 1 τρισεκατομμυρίου ευρώ για την άμυνα και τις υποδομές – έχει επίσης συμβάλει στη μείωση των spreads.

Όπως εξηγεί ο Νίκολα Μάι, αναλυτής κρατικών τίτλων στην Pimco, «ο βασικός λόγος ύπαρξης των spreads είναι η αποτύπωση του κινδύνου αθέτησης ή χρεοκοπίας – και αυτός ο κίνδυνος έχει περιοριστεί σημαντικά». Ο ίδιος εκτιμά ότι η τάση σύγκλισης των αποδόσεων στις χώρες της Ευρωζώνης είναι πιθανό να διατηρηθεί.

Στην περίπτωση της Ελλάδας – η οποία υπήρξε επίκεντρο της κρίσης χρέους και υπάχθηκε σε σειρά προγραμμάτων διάσωσης – η απόκλιση των αποδόσεων από τα γερμανικά ομόλογα έχει μειωθεί στις 0,7 ποσοστιαίες μονάδες. «Το ράλι ήταν ασταμάτητο», αναφέρει σχετικά ο Φρέιζερ Λάντι από την Aviva Investors.

Η «εκδίκηση» των χωρών του Νότου

Η στροφή των επενδυτών προς τα κρατικά ομόλογα της νότιας Ευρώπης εξηγείται, σύμφωνα με την ανάλυση των FT, από το γεγονός ότι τα υψηλά επίπεδα κρατικού δανεισμού διεθνώς έχουν εξαλείψει τις χαμηλές αποδόσεις που προσέφεραν μέχρι πρόσφατα τα ομόλογα μεγάλων οικονομιών, όπως των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Γαλλίας.

Η συμπίεση των spreads αποτυπώνει και μια ευρύτερη, μακροπρόθεσμη βελτίωση των δημόσιων οικονομικών στις χώρες του Νότου, οι οποίες, βασισμένες κυρίως στον τομέα των υπηρεσιών, γνωρίζουν σημαντική ανάκαμψη χάρη στην μεταπανδημική άνθηση του τουρισμού.

Οι FT επισημαίνουν επιπλέον:

Η οικονομία της Ισπανίας παρουσίασε ισχυρότερη ανάπτυξη από αυτή των μεγαλύτερων οικονομιών της Ευρωζώνης κατά το προηγούμενο έτος.

Η ιταλική κυβέρνηση υπό την Τζόρτζια Μελόνι αποδείχθηκε πιο σταθερή και συνετή από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.

Η Ελλάδα διανύει μια μακρά περίοδο ανάκαμψης μετά την κρίση χρέους, γεγονός που οδήγησε στην αναβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας σε επενδυτικό επίπεδο.