|
Προβλέψεις ανά περιοχή
(σε τοπικό νόμισμα)
ΗΠΑ:
+6,5% ετησίως, με ώθηση
κυρίως από αύξηση κερδών
ανά μετοχή και σταθερά
μερίσματα.
Ευρώπη:
+7,1%, με ισορροπημένη
συνεισφορά κερδών και
μερισμάτων (~3%
απόδοση).
Ιαπωνία:
+8,2%, με αύξηση EPS 6%
και βελτιώσεις σε
μερίσματα και
επαναγορές.
Ασία
εκτός Ιαπωνίας:
+10,3%, με αύξηση EPS
~9% και μερισματική
απόδοση 2,7%.
Αναδυόμενες αγορές:
+10,9%, κυρίως από Κίνα
και Ινδία, με ενίσχυση
μερισμάτων και
μεταρρυθμίσεις αγοράς.
Η
Goldman εκτιμά ότι η
υποτίμηση του δολαρίου
θα προσθέσει περίπου
0,6% στην παγκόσμια
απόδοση σε δολάρια ΗΠΑ,
με το μεγαλύτερο μέρος
της επίδρασης να
εμφανίζεται κατά τον
πρώτο χρόνο.
Σενάρια
αποδόσεων
Ανοδικό
σενάριο:
~10,5% ετησίως, με
ταχύτερη ανάπτυξη,
επέκταση περιθωρίων
κέρδους και μέτρια
επαναξιολόγηση
αποτιμήσεων.
Καθοδικό
σενάριο:
~3,6% ετησίως, με
ανάπτυξη κάτω από την
τάση, συμπίεση
περιθωρίων και de-rating
αποτιμήσεων.
Βασικές
υποθέσεις
Κερδοφορία:
+6,2% ετησίως, με
σταθερά περιθώρια
κέρδους στις
ανεπτυγμένες αγορές.
Μερίσματα:
2% σταθερά.
Αποτιμήσεις:
Μικρή μείωση ~1%
ετησίως, ξεκινώντας από
περίπου 19x των
μελλοντικών κερδών.
Πέντε
βασικά συμπεράσματα
Οι
παγκόσμιες μετοχές
προσφέρουν ισχυρές
μακροπρόθεσμες
αποδόσεις, κοντά στο
ιστορικό μέσο όρο
(~7,7%).
Η αύξηση
των κερδών παραμένει ο
κύριος μοχλός απόδοσης
(~6% ετησίως).
Τα
μερίσματα συμπληρώνουν
την απόδοση, ενώ οι
αποτιμήσεις μπορεί να
μειωθούν ελαφρά.
Η
διαφοροποίηση προς
αναδυόμενες αγορές
είναι προτιμητέα, καθώς
αναμένεται υψηλότερη
ανάπτυξη και βελτίωση
των αγορών.
Η
υποτίμηση του δολαρίου
μπορεί να ενισχύσει τις
αποδόσεις σε δολάρια και
ιστορικά σχετίζεται με
υπεραπόδοση εκτός ΗΠΑ.
Η
Goldman τονίζει ότι οι
υψηλές αποτιμήσεις δεν
είναι το κυρίαρχο
στοιχείο στην προοπτική
των μετοχών, καθώς τα
ισχυρά περιθώρια κέρδους
και η βελτιωμένη
αποδοτικότητα
αντισταθμίζουν τον
κίνδυνο χαμηλών
αποδόσεων από CAPE.
 |
