Η απόδοση των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων απέτυχε να προσφέρει προστασία τόσο στην αναστάτωση της αγοράς στις αρχές Απριλίου, όσο και κατά την πρόσφατη άνοδο του κόστους δανεισμού, λόγω φόβων για τη δημοσιονομική σταθερότητα των ΗΠΑ. Το φαινόμενο της παράλληλης πτώσης μετοχών και ομολόγων δεν είναι καινούργιο, σημειώνει η τράπεζα, καθώς έχει παρατηρηθεί και σε προηγούμενες περιόδους έντονου πληθωρισμού ή κρίσεων στην αγορά εμπορευμάτων.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman Sachs προτείνει δύο εναλλακτικά επενδυτικά εργαλεία για μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση κινδύνου: τον χρυσό και το πετρέλαιο. Ο χρυσός θεωρείται ιδανική προστασία έναντι των κινδύνων που σχετίζονται με την αξιοπιστία της νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής, ενώ το πετρέλαιο προσφέρει αντιστάθμιση σε σοκ στην πλευρά της προσφοράς.

Η ενσωμάτωση αυτών των στοιχείων σε ένα παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο 60/40 μπορεί, σύμφωνα με την τράπεζα, να μειώσει σημαντικά τη μέση ετήσια μεταβλητότητα – από 10% σε επίπεδα κάτω του 7%. Η Goldman συνιστά υπερβάλλουσα (overweight) έκθεση στον χρυσό για επενδυτές με μακροχρόνιο ορίζοντα (άνω των 5 ετών), υπογραμμίζοντας τη θεαματική του απόδοση το 2025, η οποία μέχρι στιγμής αγγίζει το 26,6%.

Η δυναμική του χρυσού ενισχύεται από τη συνεχιζόμενη πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ, την αυξανόμενη ανησυχία για το δημόσιο χρέος και τις εντάσεις σχετικά με την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Σε περίπτωση επιδείνωσης αυτών των παραγόντων, οι τιμές του χρυσού ενδέχεται να ξεπεράσουν τις προβλέψεις της Goldman, που φτάνουν τα 3.700 δολ./ουγγιά μέχρι το τέλος του 2025 και τα 4.000 δολ./ουγγιά έως τα μέσα του 2026.

Παράλληλα, η τράπεζα εκτιμά ότι η διαδικασία αποδολαριοποίησης θα συνεχιστεί, ενισχύοντας τη ζήτηση για χρυσό από κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο. Τάση που επιταχύνθηκε από το 2023 και μετά, καθώς αυξήθηκαν οι αμφιβολίες για το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα.

Όσον αφορά το πετρέλαιο, οι αναλυτές διατηρούν θετική αλλά υπό περιορισμό (underweight) στάση, αναγνωρίζοντας τον ρόλο του ως αντιστάθμιση έναντι διαταραχών στην προσφορά. Παρότι οι επενδυτές μπορούν να βασιστούν στο πετρέλαιο ως εργαλείο προστασίας, η υψηλή παραγωγική ικανότητα μειώνει τον κίνδυνο σοβαρών ελλείψεων το 2025–2026.

Πηγή: Business Insider μέσω Goldman Sachs