Η οικονομία συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά με επιβράδυνση: το ΑΕΠ αυξήθηκε 1,7% στο β’ τρίμηνο 2025 έναντι 2,5% στο δ’ τρίμηνο 2024. Οι επενδύσεις υποχωρούν λόγω καθυστερήσεων στα δημόσια έργα, ενώ η υποβολή του έκτου αιτήματος εκταμίευσης από το Ταμείο Ανάκαμψης ενισχύει τη δυναμική. Ο τουρισμός σημειώνει +3% φέτος, βασισμένος κυρίως σε διεθνείς αφίξεις, και η κατανάλωση ενισχύεται από αυξήσεις μισθών, παρά την πίεση στην ανταγωνιστικότητα.

Η αγορά εμφανίζει δείκτη P/E 12μήνου στις 9 φορές και re-rating 35% σε ετήσια βάση, με το discount έναντι ευρωπαϊκών αγορών να παραμένει 35%. Το μερισματικό yield των τραπεζών μειώθηκε στο 5,2%, από 9% πέρυσι.

Η πιθανή αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά από τη FTSE Russell ενδέχεται να ενισχύσει το κύρος αλλά να μειώσει τη ρευστότητα. Οι τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο, με ισχυρή κερδοφορία και γενναιόδωρα μερίσματα, ενώ ο τουρισμός, οι κατασκευές και η βιομηχανία υποστηρίζονται από ευρωπαϊκά κονδύλια και ιδιωτικές επενδύσεις.

Συνολικά, η HSBC χαρακτηρίζει την Ελλάδα ώριμη αγορά, με σταθερή πρόοδο, και υποβάθμιση σε «neutral» ως παύση μετά από την εκρηκτική άνοδο, χωρίς αμφιβολίες για τη μακροπρόθεσμη προοπτική.