Όπως γράφει η Ελευθερία Κούρταλη στο capital.gr, σύμφωνα μάλιστα με τις εκτιμήσεις της ING, το ευρώ παραμένει υποτιμημένο κατά περίπου 5% έναντι του δολαρίου. To risk premium του ζεύγους των νομισμάτων μπορεί να παραμείνει για αρκετούς μήνες όπως συνέβη το 2015 και κατά την ελληνική κρίση χρέους και το 2018, κατά την ιταλική πολιτική αναταραχή.

Με άλλα λόγια, όπως εξηγεί η ολλανδική τράπεζα σε σημερινή της έκθεση, ενώ μια βελτίωση του αναπτυξιακού κλίματος της ευρωζώνης μπορεί να προκαλέσει μια ασύμμετρη ανοδική αντίδραση στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, μια παρατεταμένη βραχυπρόθεσμη υποτίμηση είναι σίγουρα πιθανή εάν οι τιμές του φυσικού αερίου παραμείνουν υψηλές και η απειλή της έλλειψης προσφοράς είναι σημαντική.

Τα στοιχεία για τους δείκτες PMI την Τρίτη επιβεβαίωσαν τις ανησυχίες της αγοράς σχετικά με τον τοξικό συνδυασμό των υψηλών τιμών της ενέργειας και την επιβράδυνση της παγκόσμιας ζήτησης, και η περαιτέρω υποτίμηση του ευρώ αποτελεί έτσι το βασικό σενάριο.

"Μια πτώση στο 0,9800 έναντι του δολαρίου κατά την άποψή μας είναι πιο πιθανή από μια παρατεταμένη ανάκαμψη πάνω από την ισοτιμία στο εγγύς μέλλον", τονίζει η ING. Με βάση αυτές τις εξελίξεις, η ΕΚΤ θα ενισχύσει την "φωνή" της σχετικά με το αδύναμο ευρώ, ωστόσο οι πρακτικές επιπτώσεις για την αγορά συναλλάγματος θα είναι αρκετά μικρές προς το παρόν.

"Φαίνεται όλο και πιο πιθανό ότι τα επιδεινούμενα οικονομικά δεινά της ευρωζώνης θα οδηγήσουν σε μια παρατεταμένη περίοδο αδυναμίας του ευρώ", σημειώνει από την πλευρά της η Capital Economics σε νέο report. Η ανάκαμψη του ευρώ από τα μέσα Ιουλίου έχει αποδειχθεί βραχύβια, όπως επισημαίνει. Η αντίληψη μετά τη συνεδρίαση του Ιουλίου ότι η Fed στρέφεται προς τις μειώσεις των επιτοκίων οδήγησε σε κάποια ανάπαυλα, αλλά μια σειρά από επιθετικά σχόλια από τα μέλη της FOMC και τα συνεχιζόμενα ισχυρά οικονομικά δεδομένα στις ΗΠΑ έσβησαν γρήγορα αυτό το αφήγημα.

Εν τω μεταξύ, όπως προσθέτει η Capital Economics, τα νέα στην Ευρώπη συνεχίζουν να χειροτερεύουν. Ο πληθωρισμός συνεχίζει να κινείται υψηλότερα από ό,τι προβλεπόταν, ενώ μελλοντικοί δείκτες οικονομικής δραστηριότητας, όπως οι έρευνες PMI, υποδηλώνουν έλευση της ύφεσης. Η προσπάθεια της ΕΚΤ για μια επιθετική στροφή δεν είχε αποτέλεσμα και οι τελευταίες της προβλέψεις (από τον Ιούνιο) φαίνονται ήδη εξαιρετικά αισιόδοξες τόσο για τον πληθωρισμό όσο και για την ανάπτυξη.

"Ο βασικός μοχλός τόσο για την επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών όσο και για την αποδυνάμωση του ευρώ είναι οι φόβοι για την προσφορά ενέργειας στην Ευρώπη και η προοπτική επίμονων υψηλότερων τιμών ενέργειας ή/και δελτίων φυσικού αερίου", τονίζει ο οίκος. Οι απότομες αυξήσεις στην τιμή του φυσικού αερίου στην Ευρώπη συνέπεσαν με την αποδυνάμωση του ευρώ έναντι του δολαρίου κατά την έναρξη της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία καθώς και το καλοκαίρι. 

Αναμφισβήτητα, η πιο ανησυχητική πτυχή του σοκ στις τιμές της ενέργειας που υφίσταται η Ευρώπη είναι ο κίνδυνος μόνιμου "χτυπήματος" στην ανταγωνιστική θέση της περιοχής, σύμφωνα με την Capital Economics. Ενώ νωρίτερα μέσα στο έτος ήταν κυρίως η τιμή του φυσικού αερίου για παράδοση τους επόμενους μήνες αυτή που εκτοξεύτηκε, τους τελευταίους μήνες η τιμή του φυσικού αερίου για παράδοση στο επόμενο έτος αυξήθηκε επίσης. Πολλά εργοστάσια οδηγήθηκαν σε λουκέτο σε ορισμένες ενεργοβόρες βιομηχανίες και ενδέχεται να

ακολουθήσουν κι άλλα, προειδοποιεί ο οίκος.

Σε αυτό το σημείο, το κύριο –ίσως το μοναδικό– επιχείρημα υπέρ του ευρώ είναι ότι πολλά από τα  άσχημα νέα έχουν ήδη προεξοφληθεί στη συναλλαγματική ισοτιμία. Όμως, δεδομένου ότι το σοκ στα εμπορικά ισοζύγια των χωρών της ευρωζώνης αρχίζει να γίνεται μόνιμο, και ότι ο υψηλός πληθωρισμός θα αποδειχθεί πιθανώς πιο επίμονος στην Ευρώπη από ό,τι στις ΗΠΑ – και τα δύο συνεπάγονται ασθενέστερο ευρώ για να αντισταθμιστεί η επιδείνωση της ανταγωνιστικότητας της ευρωζώνης – οι κίνδυνοι για το ευρώ θα αυξηθούν περαιτέρω, καταλήγει η Capital Economics.

Σε δηλώσεις του στο CNBC, ο στρατηγικός αναλυτής της Citigroup, Luis Costa, προέβλεψε επίσης πως το ευρώ θα υποχωρήσει πολύ κάτω από την απόλυτη ισοτιμία με το δολάριο λόγω του ενεργειακού σοκ στην Ευρώπη. 

Όπως τόνισε, οι αυξανόμενες τιμές του φυσικού αερίου και άλλων εμπορευμάτων έχουν τεράστιο αντίκτυπο στις ευρωπαϊκές οικονομίες, οι οποίες ήδη αντιμετωπίζουν ελλείψεις ενέργειας στις συνέπειες του πολέμου στην Ουκρανία. Αυτό σημαίνει ότι το κοινό νόμισμα είναι πιθανό να συνεχίσει να αποδυναμώνεται έναντι του δολαρίου, σημείωσε.

"Τα νοικοκυριά στην Ευρώπη βιώνουν ένα πολύ πιο βίαιο σοκ, τουλάχιστον προς το παρόν, από ότι τα νοικοκυριά στις ΗΠΑ. Αυτό είναι το story – αυτό έφερε το ευρώ κάτω από την ισοτιμία με το δολάριο", πρόσθεσε ο Costa τονίζοντας πως η Citi είναι τοποθετημένη για την περαιτέρω υποτίμηση του ευρώ.

Πηγή: Ελευθερία Κούρταλη – capital.gr