Αστάθεια στην αγορά πετρελαίου, αλλά τάση αποκλιμάκωσης

Η αγορά πετρελαίου επηρεάστηκε απότομα από την ένταση στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές του Brent ξεπέρασαν τα 80 δολάρια το βαρέλι μετά τις αμερικανικές επιθέσεις σε ιρανικές πυρηνικές εγκαταστάσεις, ως αντίδραση σε ισραηλινά χτυπήματα στο Ιράν. Η πιθανότητα διακοπής των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ – απ’ όπου διέρχεται περίπου το 25% της θαλάσσιας παγκόσμιας διακίνησης πετρελαίου – ενίσχυσε τους φόβους για περιορισμό της προσφοράς.

Ωστόσο, η ένταση αποκλιμακώθηκε ταχύτερα από το αναμενόμενο, με μια προσωρινή εκεχειρία μεταξύ Ιράν και Ισραήλ, γεγονός που επέτρεψε στην τιμή του Brent να υποχωρήσει κάτω από τα 70 δολάρια. Παρόλα αυτά, παραμένει η απειλή νέας κλιμάκωσης, ιδιαίτερα λόγω των επιθέσεων των Χούθι σε πλοία στην Ερυθρά Θάλασσα.

Η στρατηγική του ΟΠΕΚ+ καθορίζει την κατεύθυνση της αγοράς

Η πολιτική παραγωγής του ΟΠΕΚ+ παίζει καθοριστικό ρόλο. Η πρόσφατη ανακοίνωση για αύξηση της ημερήσιας παραγωγής κατά 548.000 βαρέλια από τον Αύγουστο – πολύ πάνω από τις προσδοκίες – σηματοδοτεί μια πιο επιθετική στρατηγική. Μέχρι τώρα, έχουν ανακοινωθεί αυξήσεις που φτάνουν συνολικά τα 1,9 εκατ. βαρέλια/ημέρα, με στόχο τα 2,2 εκατ. μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου 2025, δηλαδή έναν χρόνο νωρίτερα από το αρχικό πλάνο.

Η ING εκτιμά ότι η αύξηση της προσφοράς από τον ΟΠΕΚ+ θα οδηγήσει σε μια πιο άνετη αγορά, ωστόσο η ισορροπία θα μετακινηθεί προς την πλευρά του πλεονάσματος μόνο από το τέταρτο τρίμηνο και μετά. Στο μεταξύ, η αγορά παραμένει σχετικά «σφιχτή», όπως δείχνουν και τα ισχυρά βραχυπρόθεσμα spreads. Για το δεύτερο εξάμηνο του 2025, η ING προβλέπει μέση τιμή Brent στα 64 δολάρια/βαρέλι και πτώση στα 57 δολάρια/βαρέλι για το 2026.

Πιθανοί παράγοντες ανατροπής αυτής της πρόβλεψης περιλαμβάνουν νέα γεωπολιτική κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, που θα οδηγούσε σε ανατίμηση λόγω του αυξημένου κινδύνου. Αντίθετα, περαιτέρω χαλάρωση από τον ΟΠΕΚ+ θα μπορούσε να ενισχύσει την προσφορά και να πιέσει ακόμη περισσότερο τις τιμές. Η συνεδρίαση του ΟΠΕΚ+ στις αρχές Αυγούστου θα είναι κρίσιμη ως προς τις προθέσεις του Οργανισμού για την περαιτέρω απελευθέρωση αποθεμάτων.

Το φυσικό αέριο διατηρεί ανοδική δυναμική – για τώρα

Οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου επηρεάστηκαν επίσης από τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή, λόγω φόβων για πιθανές διαταραχές σε περισσότερο από το 20% του παγκόσμιου εμπορίου LNG που διέρχεται από τα Στενά του Ορμούζ. Η αποκλιμάκωση των γεγονότων οδήγησε σε επακόλουθη υποχώρηση των τιμών.

Ωστόσο, η αγορά στην Ευρώπη παραμένει σφιχτή. Οι αποθήκες φυσικού αερίου της ΕΕ είναι γεμάτες κατά 61%, χαμηλότερα από το 79% που ήταν την ίδια περίοδο πέρυσι και κάτω από τον πενταετή μέσο όρο του 70%. Για να επιτευχθεί ο στόχος αποθήκευσης 90%, οι τιμές πρέπει να διατηρηθούν σε επίπεδα που θα προσελκύσουν επαρκείς εισαγωγές LNG.

Η μειωμένη κινεζική ζήτηση για LNG μέχρι στιγμής φέτος έχει ευνοήσει τις ροές προς την Ευρώπη. Όμως, η ING εκτιμά πως οι ευρωπαϊκές τιμές θα πρέπει να παραμείνουν υψηλότερες από τις spot τιμές της Ασίας ώστε αυτή η τάση να συνεχιστεί. Αν και η τράπεζα βλέπει ανοδική πορεία για το φυσικό αέριο, δεν αναμένει απότομη αύξηση στις τιμές. Η νέα ευελιξία που προσφέρει η ΕΕ στους στόχους αποθήκευσης σημαίνει ότι σε περίπτωση αναταράξεων οι αγοραστές δεν θα χρειαστεί να πληρώσουν υπερβολικά για να γεμίσουν τις αποθήκες.

Από το 2026 και μετά, η παγκόσμια προσφορά LNG αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά, με νέες ποσότητες της τάξης των 70 bcm. Αυτό θα βοηθήσει στη σταθεροποίηση της παγκόσμιας αγοράς και αναμένεται να οδηγήσει σε χαμηλότερες τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη την επόμενη χρονιά.