Οι μετοχές είναι πλέον «υπερπουλημένες»,
διαπιστώνει η JP Morgan, εκτιμώντας μάλιστα ότι
οι προϋποθέσεις για να πιάσουν «πάτο» οι αγορές
έχουν αρχίσει να διαμορφώνονται. Η άποψη αυτή
έρχεται την ώρα που άλλοι αμερικανικοί
επενδυτικοί οίκοι, όπως η Goldman Sachs και η
BlackRock ρίχνουν «λευκή πετσέτα» και συστήνουν
στους πελάτες τους να βγουν από τα χρηματιστήρια.
Σύμφωνα με την JP
Morgan (όπως σχολιάζει
το Money Review), η
αγορά έχει καταλήξει στο
συμπέρασμα ότι η Fed θα
συνεχίσει με μεγάλες
αυξήσεις επιτοκίων. Όμως
οι ίδιοι οι αναλυτές του
οίκου δεν πιστεύουν ότι
αυτή η hawkish
κατεύθυνση είναι
μονόδρομος.
«Ο πληθωρισμός θα
παραμείνει υψηλός αλλά
αναμένεται να δείξει όλο
και πιο πολλά ορατά
σημάδια κορύφωσης και
αποκλιμάκωσης. Πολλοί
δείκτες που μετρούν τις
προοπτικές του
πληθωρισμού επίσης
δείχνουν κάποια
εξασθένηση», σημειώνουν
οι αναλυτές.
Τα ενθαρρυντικά
σημάδια που λαμβάνει ο
οίκος για τον πληθωρισμό
προέρχονται από την
περαιτέρω ομαλοποίηση
της εφοδιαστικής
αλυσίδας, το ισχυρό
δολάριο που
αντισταθμίζει το ακριβό
κόστος παραγωγής για τις
αμερικανικές
επιχειρήσεις, τις
χαμηλότερες τιμές της
ενέργειας και την
προοπτική μείωσης των
ενοικίων στις ΗΠΑ.
Στο πλαίσιο αυτό, η
JP Morgan θεωρεί όλο και
πιο πιθανό να δούμε μία
dovish στροφή από τη Fed
τους επόμενους μήνες.
Αυτό σημαίνει ότι θα
μπορούσε να παρουσιαστεί
μία ευκαιρία για άλλο
ένα ράλι ανάκαμψης,
παρόμοιο με εκείνο που
σημειώθηκε το καλοκαίρι.
Άλλωστε, ο οίκος
επισημαίνει ότι η
αυστηρή στάση της Fed
έχει αφήσει τις μετοχές
πολύ υπερπουλημένες. Οι
μετοχές μοιάζουν όλο και
περισσότερο φθηνές και
ειδικά εκτός των ΗΠΑ
εμφανίζουν σημαντικές
αξίες. Επίσης, οι θέσεις
των επενδυτικών
χαρτοφυλακίων
διαμορφώνονται σε ακραία
χαμηλά επίπεδα.
Σήμα εξόδου από τα
χρηματιστήρια από
Goldman Sachs και
BlackRock
Εν τω μεταξύ, στην
υποβάθμιση των διεθνών
χρηματιστηρίων σε
underweight προχώρησε η
Goldman Sachs,
συστήνοντας στους
πελάτες της να διατηρούν
overweight θέσεις στα
μετρητά, καθώς εκτιμά
ότι η αύξηση στις
πραγματικές αποδόσεις
και η προοπτική μιας
ύφεσης θα φέρουν
περαιτέρω πτώση των
μετοχών.
Ο επενδυτικός οίκος
υπολογίζει ότι οι
πιθανότητες της ύφεσης,
όπως μαρτυρούν οι αγορές,
έχουν ξεπεράσει το 40%,
έπειτα από το τελευταίο
sell off στα ομόλογα. Σε
αυτά τα επίπεδα, οι
πιθανότητες ύφεσης
προϊδεάζουν για
περαιτέρω πτώση των
αγορών.
«Τα τρέχοντα επίπεδα
των αποτιμήσεων των
μετοχών ίσως να μην
αντανακλούν πλήρως τους
κινδύνους και
ενδεχομένως να χρειαστεί
να υποχωρήσουν περαιτέρω
για να φτάσουν οι αγορές
σε έναν ‘πάτο’»,
σημειώνει η Goldman
Sachs.
H BlackRock συστήνει
στους πελάτες της να
γυρίσουν την πλάτη στις
περισσότερες μετοχές,
ενισχύοντας τις ήδη
underweight θέσεις της
στα ανεπτυγμένα
χρηματιστήρια και
εκφράζοντας προτίμηση
για τα εταιρικά ομόλογα
σε βραχυπρόθεσμο
ορίζοντα.
«Δεν βλέπουμε μία
ομαλή προσγείωση», όπου
ο πληθωρισμός θα
επιστρέψει σύντομα στον
στόχο χωρίς να συνθλίψει
την οικονομική
δραστηριότητα,
σημειώνουν οι αναλυτές
του οίκου. «Αυτό
σημαίνει περισσότερες
διακυμάνσεις και πιέσεις
για τις επενδύσεις
ρίσκου».