Η JP Morgan (την έκθεση παρουσιάζει το Money Review) συστήνει overweight θέσεις στην Ευρωζώνη, έστω και αν αναγνωρίζει  ότι αυτή η θετική της στάση δεν θα αποδώσει όσο ο πόλεμος Ουκρανίας-Ρωσίας παραμένει πρώτο θέμα στην ειδησεογραφία.  «Η σημερινή γεωπολιτική αβεβαιότητα είναι πολύ αρνητική για την περιοχή, αλλά οι επιπτώσεις της στις αγορές δεν αναμένεται να διαρκέσουν για πολύ», σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου.

Άλλωστε, η JP Morgan επισημαίνει ότι η ανάπτυξη της Ευρωζώνης αναμένεται να είναι υψηλότερη από εκείνη των ΗΠΑ, για πρώτη φορά από το 2016. 

Σε όρους P/E, οι μετοχές της Ευρωζώνης δεν απέχουν πολύ από το discount-ρεκόρ έναντι των αμερικανικών μετοχών που καταγράφηκε στα χειρότερα σημεία της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους.  

Στους παράγοντες που επιδρούν θετικά, ο οίκος επισημαίνει επίσης την υλοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης (από το οποίο η Ελλάδα ωφελείται σημαντικά, με συνολικά κεφάλαια που αντιστοιχούν στο 16,6% του ΑΕΠ και με 3,96 δισ.  ευρώ να έχουν εκταμιευτεί ήδη) και την ισχυρή αγορά εργασίας, με το ποσοστό ανεργίας σε νέο χαμηλό.

Περιφέρεια

Καθώς πιστεύει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μπορέσει να διατηρήσει τα spreads της περιφέρειας υπό έλεγχο, η JP Morgan συστήνει στους πελάτες της να προτιμήσουν την περιφέρεια έναντι των αγορών του πυρήνα. Τα χρηματιστήρια της περιφέρειας μπορεί να εμφανίζουν υπο-αποδόσεις, όμως θα τα πάνε καλύτερα μόλις η γεωπολιτική αβεβαιότητα υποχωρήσει και οι τράπεζες μπορέσουν να υπερ-αποδώσουν.

Σε ό,τι αφορά τις ελληνικές μετοχές, η JP Morgan υπολογίζει το P/E τους στο 9,5, δηλαδή σε discount 27% έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου όρου (στο 12,9) και discount 9% έναντι του μέσου όρου της Ευρωζώνης.

Σε όρους τιμής/λογιστικής αξίας (0,9), οι ελληνικές μετοχές εμφανίζουν discount 42% έναντι του ευρωπαϊκού μέσου όρου. Επίσης, οι μετοχές του ΧΑ προσφέρουν μερισματική απόδοση 2,2%.

Τα κέρδη ανά μετοχή στην Ελλάδα αναμένεται να αυξηθούν κατά 28% φέτος, 15% το 2023 και 12% το 2024, καθώς οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις τις οποίες επικαλείται η JP Morgan μιλούν για ανάπτυξη 4,4% της ελληνικής οικονομίας φέτος και 1,8% το 2023.