Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές αγορές αναμένεται να συνεχίσουν να επηρεάζονται από αυξημένες ανησυχίες, μεταξύ άλλων και λόγω των δηλώσεων του Προέδρου των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, σχετικά με το ενδεχόμενο προσάρτησης της Γροιλανδίας, που προσθέτουν γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι πριν από τρεις μήνες είχε υιοθετήσει bullish στάση για τις μετοχές της Ευρωζώνης, στηριζόμενη στη συγκέντρωση του δείκτη SX5E από τον Μάρτιο. Τότε, ωστόσο, είχε επισημάνει ότι το ράλι της Ευρωζώνης έπρεπε να αντιμετωπιστεί με προσοχή, καθώς δεν αναμενόταν ουσιαστική βελτίωση σε κέρδη και οικονομική δραστηριότητα εντός του 2025.

Για το 2026, πάντως, οι αναλυτές της τράπεζας προβλέπουν ουσιαστική μεταστροφή του κλίματος. Ως βασικούς καταλύτες αναφέρουν την εντονότερη επίδραση των γερμανικών δημοσιονομικών μέτρων στήριξης, καθώς και τη βελτίωση του πιστωτικού παλμού στην Ευρωζώνη. Όπως σημειώνεται, η υποχώρηση των εταιρικών κερδών το 2025 επιβεβαίωσε τις αρχικές εκτιμήσεις και λειτούργησε ανασταλτικά για τη συνέχιση του ράλι μετά τον Μάρτιο, ωστόσο για το τρέχον έτος προβλέπεται επιστροφή σε τροχιά αύξησης των κερδών.

Επιπλέον, η JP Morgan αναμένει αλλαγή στη σύνθεση των πρωταγωνιστών των αγορών, με μετακινήσεις από προηγούμενους «νικητές» προς τομείς και εταιρείες που είχαν μείνει πίσω, από εξαγωγικές σε πιο εγχώρια προσανατολισμένες επιχειρήσεις, αλλά και από την ευρωπαϊκή περιφέρεια προς τον πυρήνα της Ευρωζώνης. Μια τέτοια αναδιάταξη θα μπορούσε να προσφέρει νέα ώθηση στις αγορές.

Ο ρόλος της Γερμανίας

Οι επενδυτές έχουν ήδη αναθεωρήσει τις προσδοκίες τους για τον αντίκτυπο της αυξημένης δημοσιονομικής δαπάνης στη Γερμανία, καθώς οι αρχικά ιδιαίτερα αισιόδοξες προβλέψεις των αρχών του 2025 έχουν σε μεγάλο βαθμό μετριαστεί.

Παρά τις πιθανές καθυστερήσεις, η JP Morgan εκτιμά ότι οι αλλαγές στο ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο θα συνεχίσουν να ενισχύουν το επενδυτικό αφήγημα της Ευρωζώνης. Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται στις γερμανικές δαπάνες, ενώ η τράπεζα προβλέπει υψηλότερο του συνήθους δημοσιονομικό πολλαπλασιαστή για την αύξηση των αμυντικών δαπανών σε επίπεδο ΕΕ, καθώς αυξάνεται το ποσοστό των παραγγελιών που κατευθύνονται σε εγχώριους προμηθευτές.