Η Jefferies εκτιμά ότι η μετοχή παρουσιάζει ισορροπημένο προφίλ κινδύνου-απόδοσης, με σταθερή κερδοφορία και σαφή στρατηγική διαχείρισης κεφαλαίου. Η πολιτική διανομής κερδών μετατοπίζεται προς πιο επιθετική κατεύθυνση: αναμένεται payout 65% για το 2026 και 70% από το 2027, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης 60%, κάτι που μεταφράζεται σε ενισχυμένες αποδόσεις προς τους μετόχους, πιθανώς μέσω και επαναγορών μετοχών.

Σε επίπεδο λειτουργίας, η ΕΤΕ διατηρεί θετική δυναμική στα καθαρά έσοδα από προμήθειες και συνεχίζει να ενισχύει τα συνολικά της έσοδα, παρά τη σταδιακή πτώση των επιτοκίων. Το κόστος πιστωτικού κινδύνου (CoR) παραμένει χαμηλά, με στόχο κάτω από τις 45 μονάδες βάσης για το 2025, γεγονός που υποδηλώνει υγιές χαρτοφυλάκιο δανείων.

Η αποτίμηση της τράπεζας εξακολουθεί να κινείται κάτω από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών, με δείκτη P/E στο 8,4 για το 2026, την ώρα που οι αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων υπερτερούν έναντι του ανταγωνισμού. Η ΕΤΕ διαφοροποιεί τις πηγές εσόδων της, διατηρεί υψηλή ρευστότητα, χαμηλό λειτουργικό κόστος και έχει σαφή στόχο την κεφαλαιακή αποτελεσματικότητα.

Συνολικά, η Jefferies θεωρεί την Εθνική Τράπεζα ως μια σπάνια περίπτωση επενδυτικού τίτλου με υψηλή κερδοφορία, ισχυρή κεφαλαιακή βάση και ξεκάθαρη πρόθεση για σημαντικές αποδόσεις στους μετόχους. Πρόκειται για μια ελκυστική επιλογή στο τραπεζικό τοπίο της Ελλάδας και της Ευρώπης για επενδυτές που αναζητούν συνδυασμό απόδοσης, ποιότητας και χαμηλού ρίσκου.