|
Ευκαιρίες αλλά και
κίνδυνοι
«Πιστεύουμε ότι τα
πρόσφατα γεγονότα στις
ΗΠΑ, τα οποία
σχετίζονται με τις
εκλογές του Νοεμβρίου
2024 και ακόμα και πριν
από αυτές, θα μπορούσαν
να οδηγήσουν σε θετικά
αποτελέσματα για την
Ευρώπη μέσω απορρύθμισης
και της μερικής μείωσης
των ενδοκοινοτικών
δασμών μέσω της ένωσης
κεφαλαιαγορών
(εκτιμώμενη από το ΔΝΤ
στο 44% για τα αγαθά και
110% για τις
υπηρεσίες)», αναφέρει η
αναφορά.
Επιπλέον, για τις
τράπεζες που
δραστηριοποιούνται στις
αγορές, το τέλος της
αποπληθωριστικής εποχής,
η οποία χαρακτηριζόταν
από χαμηλή μεταβλητότητα
σε πολλές κατηγορίες
περιουσιακών στοιχείων
(όπως ομόλογα,
συνάλλαγμα, μετοχές), θα
μπορούσε να προσφέρει
καλύτερες ευκαιρίες
εσόδων για αυτές.
Ακόμα,
οι διεθνώς
δραστηριοποιούμενες
εταιρικές τράπεζες θα
μπορούσαν να επωφεληθούν
από τον κατακερματισμό
της αλυσίδας εφοδιασμού,
ο οποίος απαιτεί
χρηματοδότηση»,
προβλέπει ο οίκος.
«Προβλέπουμε περίπου 10%
μείωση των κερδών λόγω
του πιστωτικού κόστους
και των επιτοκίων - σε
σενάριο μέτριας
ανάπτυξης ή οριακής
ύφεσης. Παρά τους
βραχυπρόθεσμους
κινδύνους για τον τομέα
των ευρωπαϊκών τραπεζών
(όπως μια αύξηση του
πιστωτικού κόστους κατά
50% που θα μπορούσε να
μειώσει τα κέρδη προ
φόρων κατά 5%), δεν
είναι τόσο ευάλωτες σε
κινδύνους από τα
περιουσιακά στοιχεία
όπως ήταν πριν από τρία
χρόνια (έτσι, μία
επιπλέον αύξηση των
επιτοκίων κατά 50
μονάδες βάσης χαμηλότερη
από τις τρέχουσες
προβλέψεις μας, θα
οδηγήσει σε επιπλέον
κίνδυνο για τα κέρδη προ
φόρων κατά 4%)», εκτιμά
η αμερικανική επενδυτική
τράπεζα.
Κορυφαίες επιλογές
«Οι
τράπεζες BNP, GLE, BBVA,
SAN, LLOY και οι
ελληνικές τράπεζες (ΕΤΕ)
είναι οι κορυφαίες
επιλογές για επανεξέταση
μετά την πρόσφατη
αδυναμία. Όσον αφορά την
επιλογή μετοχών,
θεωρούμε την BNP ως έναν
διαρθρωτικό νικητή στην
Ευρώπη. Σε άλλες
περιπτώσεις, η SocGen
εξακολουθεί να αξίζει
μία δεύτερη ματιά στα
τρέχοντα επίπεδα, κυρίως
για ιδιοσυγκρασιακούς
λόγους», συνεχίζει η
αμερικανική τράπεζα.
«Η
αποδυνάμωση του δολαρίου
θα πρέπει να υποστηρίξει
τις αναδυόμενες αγορές.
Η έκθεση των BBVA και
SAN στις χώρες της
Λατινικής Αμερικής
μπορεί να λειτουργήσει
ως αντιστάθμισμα για
αυτούς τους δύο
τραπεζικούς ομίλους,
καθώς οι δασμοί που
επιβάλλονται στις δύο
μεγαλύτερες οικονομίες
(Βραζιλία και Μεξικό)
είναι σχετικά
χαμηλότεροι σε αυτή τη
φάση. Αυτό είναι εμφανές
από τη δράση των τιμών
των μετοχών τους τις
τελευταίες ημέρες (σε
σχέση με τις τράπεζες
του δείκτη SX7E).
Δεν
υποστηρίζουμε ότι η
περιοχή της Λατινικής
Αμερικής θα απομονωθεί
από τις πιθανές
συνέπειες της παγκόσμιας
αργής οικονομικής
ανάπτυξης (ούτε θεωρούμε
το ίδιο για την Ευρώπη),
αλλά οι σχετικά
χαμηλότεροι δασμοί, η
αδύναμη πορεία του
δολαρίου ΗΠΑ και οι
υψηλότεροι πραγματικοί
επιτόκιοι, ειδικά στη
Βραζιλία, αποτελούν
υποστηρικτικούς
παράγοντες.
Οι δύο
όμιλοι εξαρτώνται
λιγότερο από την
κατεύθυνση των επιτοκίων
της ΕΚΤ, και καμία από
τις βασικές γεωγραφικές
περιοχές της Λατινικής
Αμερικής δεν έχει
γνωρίσει πιστωτική
έκρηξη πρόσφατα, γεγονός
που μειώνει τον
πιστωτικό κίνδυνο για το
μέλλον. Παρομοίως,
θεωρούμε ότι το Ηνωμένο
Βασίλειο είναι αρκετά
απομονωμένο από τις
τελευταίες εξελίξεις
σχετικά με τα τιμολόγια
και ενισχύουμε τη
σύσταση αγοράς για τη
μετοχή της LLOY»,
καταλήγει η Jefferies.
|
