Leveraged loans, CLOs και περιφερειακές τράπεζες: Η Wall Street σε κατάσταση έντασης

Παρασκευή, 17/10/2025

Η κατάρρευση της First Brands αναδεικνύεται ως πρώιμο σημάδι προβλημάτων στην αγορά των $2 τρισ. leveraged loans, προκαλώντας ανησυχία στους επενδυτές. Περισσότερα από $5 δισ. σε senior και junior loans της First Brands έχουν διακρατηθεί σε δεκάδες CLOs από εταιρείες όπως PGIM, Franklin Templeton, Blackstone, CIFC, Oaktree και Wellington, σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley.

Οι ειδικοί τονίζουν ότι οι απώλειες για τους επενδυτές θα περιοριστούν κυρίως στα equity tranches, που λειτουργούν ως «μαξιλάρι» για τα υψηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης τμήματα. Η πτώση των τιμών των δανείων σε «cents on the dollar» υποδηλώνει πιθανές απώλειες άνω των $4 δισ. Παράλληλα, η αγορά leveraged loans στις ΗΠΑ καταγράφει τη μεγαλύτερη μηνιαία απώλεια από το 2022, ενώ η ραγδαία έκδοση δανείων – όπως τα $404 δισ. το τρίτο τρίμηνο – αυξάνει το ρίσκο λόγω περιορισμένου due diligence.

Περιφερειακές τράπεζες σε κρίση
Οι αποκαλύψεις για Zions Bancorp και Western Alliance προκάλεσαν πανικό στη Wall Street. Η Zions ανακοίνωσε $50 εκατ. charge-off σε δύο επιχειρηματικά δάνεια, με τη μετοχή να υποχωρεί κατά 13%, ενώ η Western Alliance κατέγραψε πτώση 10–11% μετά από αγωγή για απάτη σχετική με revolving credit.

Αν και οι απώλειες αυτές είναι μικρότερες σε σχέση με τις χρεοκοπίες First Brands και Tricolor, η αντίδραση των επενδυτών ήταν έντονη, με 74 μεγάλες τράπεζες να χάνουν πάνω από $100 δισ. σε χρηματιστηριακή αξία (JPMorgan). Ο CEO της JPMorgan, Jamie Dimon, προειδοποίησε: «Όταν βλέπεις μια κατσαρίδα, πιθανότατα υπάρχουν κι άλλες», υπογραμμίζοντας τον ευρύτερο πιστωτικό κίνδυνο και τις ανησυχίες για έκθεση σε non-bank lending.

Crypto αγορές υπό πίεση
Η αβεβαιότητα αντανακλάται και στις αγορές crypto. Το Bitcoin υποχώρησε στα $109.000, σε μια εβδομάδα ρευστοποιήσεων που εξαφάνισε δισεκατομμύρια δολάρια. Η πτώση συνέπεσε με τις προσπάθειες μεγάλων παικτών (Kraken, Circle, BitGo, Ripple) να εισέλθουν σε ρυθμιζόμενη χρηματοδότηση, ως στρατηγική αντιστάθμισης της μεταβλητότητας.

Δομικά προβλήματα στις αγορές πιστώσεων
Η ταχεία κατάρρευση της First Brands, οι απώλειες σε Zions και Western Alliance και η πίεση στις CLOs αναδεικνύουν δομικά προβλήματα στην αγορά πιστώσεων. Οι CLOs έχουν μόχλευση 10:1, με equity μόλις $50 εκατ. να στηρίζει χαρτοφυλάκια $500 εκατ., και defaults όπως της First Brands μειώνουν αυτό το «μαξιλάρι».

Οι επενδυτές παρακολουθούν τις τιμές των equity tranches, ενώ οι περισσότερες θέσεις δεν έχουν ακόμη ρευστοποιηθεί στη δευτερογενή αγορά. Η αυξανόμενη ανησυχία για non-bank lending και leveraged loans υποδηλώνει ότι η Wall Street μπορεί να αντιμετωπίσει περαιτέρω δοκιμασίες, ειδικά σε περίπτωση επιδείνωσης των οικονομικών συνθηκών.

Η τρέχουσα περίοδος χαρακτηρίζεται από:

Συμπίεση ρευστότητας και αυξημένο πιστωτικό κίνδυνο,

Γεωοικονομική αβεβαιότητα (ΗΠΑ–Κίνα),

Πίεση στις αγορές crypto παρά τις προσπάθειες νομιμοποίησης,

Δοκιμασία leveraged loans και CLOs μετά τις χρεοκοπίες First Brands και Tricolor,

Σοβαρές απώλειες στις περιφερειακές τράπεζες Zions και Western Alliance, εντείνοντας τη νευρικότητα.

Η εξέλιξη των αγορών θα εξαρτηθεί από την ικανότητα τραπεζών και επενδυτών να διαχειριστούν τα δομικά πιστωτικά προβλήματα, παρακολουθώντας στενά leveraged loans, CLOs και crypto μέσα σε ένα ρευστό γεωπολιτικό και χρηματοπιστωτικό περιβάλλον.

Greek Finance Forum Team

Σχόλια Αναγνωστών

Αποποίηση Ευθύνης....