Ο δεύτερος παράγοντας, τον οποίο υπογραμμίζουν ορισμένες πηγές, αφορά την εξαγορά της ΕΧΑΕ από την Euronext, η οποία πλέον ελέγχει τα δύο τρίτα του ομίλου. Παρότι απομένουν αρκετά βήματα μέχρι το ελληνικό χρηματιστήριο να ενταχθεί πλήρως στο «σύμπαν» της Euronext, οι ροές του επικείμενου rebalancing θεωρείται ότι θα δώσουν ενδείξεις για το τι προσδοκούν τα κεφάλαια που ακολουθούν παθητικούς δείκτες από την ελληνική αγορά.

Υπενθυμίζεται ότι στην αξιολόγηση των κατατάξεων του Ιουνίου, ο MSCI είχε τονίσει πως αντιμετωπίζει τις ευρωπαϊκές χώρες που ανήκουν στις Αναπτυγμένες Αγορές ως ενιαίο σύνολο, λόγω του υψηλού βαθμού εναρμόνισης (υποδομές αγοράς, κανονιστικό πλαίσιο, διασυνοριακή προσβασιμότητα). Στο πλαίσιο αυτό, έχει ξεκινήσει διαβούλευση για την πιθανή αναθεώρηση της κατάταξης της Ελλάδας, λαμβάνοντας υπόψη ότι πολλοί διεθνείς θεσμικοί επενδυτές βλέπουν πλέον την Ευρώπη των Αναπτυγμένων Αγορών ως ένα ενιαίο επενδυτικό περιβάλλον.

Το ενδεχόμενο αναβάθμισης

Σε σχετικές επαφές με τον MSCI για το αν η ενσωμάτωση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην Euronext μπορεί να επιταχύνει τη διαδικασία αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς, η απάντηση δεν παρείχε κάποιο νέο στοιχείο πέραν των όσων είχαν δημοσιοποιηθεί τον Ιούνιο.

Αντίστοιχες συζητήσεις με μέλη της εγχώριας επενδυτικής κοινότητας δεν προσέφεραν μεγαλύτερη ορατότητα ως προς τις προθέσεις του MSCI. Ωστόσο, αρκετοί συμφώνησαν ότι λόγω της περιορισμένης «βάθους» ρευστότητας της ελληνικής αγοράς, μια ταχύτερη μετάβαση θα μπορούσε να προκαλέσει βραχυπρόθεσμες πιέσεις.

Από την άλλη πλευρά, η ένταξη στην κατηγορία των Αναπτυγμένων Αγορών θα άνοιγε την πόρτα σε κεφάλαια άνω των 15 τρισ. δολαρίων, κάτι που θα συνιστούσε μακροπρόθεσμο όφελος για την ελληνική οικονομία.

Οι εκτιμήσεις για τις ροές του rebalancing

Σε πρόσφατη ανάλυση της Goldman Sachs αναφερόταν ότι η αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI θα στρέψει σημαντικές ροές κεφαλαίων προς χώρες όπως η Κίνα, η Ιαπωνία, η Ινδονησία και η Ινδία, οι οποίες αναμένεται να απορροφήσουν εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια από παθητικά κεφάλαια.

Για την Ελλάδα, η ίδια ανάλυση ανέμενε εκροές, επικεντρώνοντας κυρίως στη Metlen, όπου υπολογίζονται εκροές περίπου 270 εκατ. δολαρίων λόγω της απομάκρυνσής της από τον MSCI Greece Standard Index. Αν και η Metlen δεν αντικαθίσταται από άλλη μετοχή, οι επενδυτές προβλέπεται να προχωρήσουν σε αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων, προσαρμόζοντας τις θέσεις τους.