Ωστόσο, με τους αυξημένους δασμούς πλέον πλήρως ενεργοποιημένους, το θετικό κλίμα εξανεμίζεται. Η βιομηχανική παραγωγή και οι εξαγωγές εμφανίζουν κόπωση, γεγονός που, σύμφωνα με τη Moody’s, θα οδηγήσει σε χαμηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης το 2026, με το αποτύπωμα να ενδέχεται να επεκταθεί και στο 2027.

Δασμολογικές αναταράξεις και διπλωματικοί ελιγμοί

Το εμπόριο αποτέλεσε τον καθοριστικό παράγοντα της οικονομικής πορείας του 2025. Η αμερικανική εμπορική πολιτική ακολούθησε μια πορεία έντονων διακυμάνσεων καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους: οι δασμοί εκτινάχθηκαν σε σχεδόν τιμωρητικά επίπεδα τον Απρίλιο, μειώθηκαν λίγο αργότερα, αυξήθηκαν ξανά τον Ιούλιο και κατέληξαν να σταθεροποιηθούν μετά από μια σειρά εμπορικών συμφωνιών την τελευταία στιγμή. Νέα ένταση εμφανίστηκε τον Οκτώβριο, όταν η Κίνα αυστηροποίησε τους περιορισμούς στις εξαγωγές σπάνιων γαιών, ωθώντας την Ουάσιγκτον να απειλήσει με επιπλέον δασμό 100%.

Η συνάντηση Τραμπ–Σι στο περιθώριο της συνόδου APEC στη Νότια Κορέα οδήγησε σε προσωρινή αποκλιμάκωση, καθώς και οι δύο πλευρές απέσυραν τις πιο σκληρές απειλές. Ένας νέος γύρος υψηλών συνομιλιών βρίσκεται σε εξέλιξη, με νέα πιθανή συνάντηση στις αρχές του 2026.

Στα μέσα Νοεμβρίου, οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν επίσης απαλλαγές από δασμούς για σειρά αγροτικών προϊόντων, όπως καφέ, βοδινό κρέας και λιπάσματα.

Εκκρεμή ζητήματα σε Ασία–Ειρηνικό

Οι διμερείς συμφωνίες των ΗΠΑ με χώρες της περιοχής παρουσίασαν διαφορετικά επίπεδα επιτυχίας. Στην Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα υπήρξαν κυρίως γενικές δεσμεύσεις συνεργασίας στους τομείς επενδύσεων, τεχνολογίας, άμυνας και κρίσιμων ορυκτών, χωρίς όμως λεπτομερή πλάνα. Η Σεούλ κέρδισε δασμούς 15% για τις εξαγωγές αυτοκινήτων προς τις ΗΠΑ, ενώ το Τόκιο περιόρισε τις στρατιωτικές δαπάνες στο 2% του ΑΕΠ.

Αντίστοιχα, το σκέλος της περιοδείας στη Νοτιοανατολική Ασία κατέληξε σε τέσσερις συμφωνίες, με τη Μαλαισία και την Καμπότζη να πετυχαίνουν τις πιο ολοκληρωμένες. Όλες, ωστόσο, είχαν ως κοινό χαρακτηριστικό ότι ωφελούσαν κυρίως τις ΗΠΑ, προβλέποντας μεγαλύτερη πρόσβαση σε αγορές, αγορές αμερικανικών προϊόντων —όπως μικροτσίπ και αεροσκάφη Boeing— καθώς και νέες επενδυτικές δεσμεύσεις.

Ο ρόλος της συναλλαγματικής αγοράς

Παρότι η χαλάρωση ορισμένων δασμών προσφέρει πρόσκαιρη ανακούφιση, οι νέες εμπορικές ρυθμίσεις συνεχίζουν να επιβαρύνουν τις οικονομίες. Η εξαγωγική δραστηριότητα αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης για πολλές ασιατικές οικονομίες —μια τάση που ενισχύθηκε κατά την πανδημία. Ωστόσο, οι μεγάλες υποτιμήσεις των ασιατικών νομισμάτων περιορίζουν σε σημαντικό βαθμό τις αρνητικές επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών.

Το γεν έχει αποδυναμωθεί πάνω από 30% σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα, ενώ το νοτιοκορεατικό γουόν έχει χάσει περίπου 20% της αξίας του. Αυτές οι υποχωρήσεις εξομαλύνουν περίπου το σύνολο των αμερικανικών δασμών, που ανέρχονται γύρω στο 15%.

Στην Ευρώπη, όμως, δεν υπάρχει αντίστοιχη «ανάσα». Παρότι οι ευρωπαϊκές οικονομίες αντιμετωπίζουν παρόμοιους δασμούς με αυτούς των ανεπτυγμένων ασιατικών χωρών, το ευρώ έχει ενισχυθεί αντί να αποδυναμωθεί, εντείνοντας έτσι το αρνητικό αντίκτυπο, όπως σημειώνει η Moody’s.