Σε δεύτερο επίπεδο, η επέκταση στηρίζεται και από την άνοδο των επενδύσεων, με το Ταμείο Ανάκαμψης να διαδραματίζει ουσιαστικό ρόλο. Τα διαθέσιμα κονδύλια αντιστοιχούν στο 16% του ΑΕΠ, ενώ έως σήμερα η Ελλάδα έχει λάβει χρηματοδότηση περίπου 10% του ΑΕΠ (21 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 11 δισ. σε δάνεια και 10 δισ. σε επιχορηγήσεις). Η Morgan Stanley, χωρίς να διαθέτει πλήρη εικόνα για το ποσοστό που έχει ήδη απορροφηθεί, θεωρεί ότι η αύξηση των ιδιωτικών επενδύσεων κατά 22% από τις αρχές του 2022 έως το β΄ τρίμηνο του 2025 συνδέεται εν μέρει με τα διαθέσιμα κεφάλαια.

Μικρότερα πρωτογενή πλεονάσματα τα επόμενα χρόνια

Η δημοσιονομική βελτίωση αναμένεται να συνεχιστεί, αλλά με πιο αργό ρυθμό, μετά το πρωτογενές πλεόνασμα ρεκόρ του 4,8% το 2024 και τη δραστική αποκλιμάκωση του χρέους κατά τουλάχιστον 55 ποσοστιαίες μονάδες από το ιστορικό υψηλό του 209% του ΑΕΠ το 2020. Τα τρέχοντα δεδομένα δείχνουν ότι η Ελλάδα οδεύει προς ακόμη ένα ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα για το 2025, της τάξης του 3,5% του ΑΕΠ.

Για την περίοδο 2026–2027, ο οίκος προβλέπει ήπια δημοσιονομικά ελλείμματα και χαμηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα, λόγω των μέτρων στήριξης που έχουν ενσωματωθεί στους προϋπολογισμούς 2025–2026 (μειώσεις φόρων σε οικογένειες και νέους, στοχευμένες μειώσεις ΦΠΑ και ΕΝΦΙΑ, αυξήσεις συντάξεων και μισθών στο Δημόσιο). Συνολικά, το δημοσιονομικό ισοζύγιο εκτιμάται στο 0,6% το 2025, σε οριακό έλλειμμα 0,1% το 2026 και αρνητικό κατά 0,3% το 2027.

Παρά τη χαλάρωση, τα πρωτογενή πλεονάσματα παραμένουν σε πολύ υψηλά επίπεδα, υπολογιζόμενα σε 2,6% για το 2026 και 2,5% για το 2027. Ως αποτέλεσμα, το δημόσιο χρέος προβλέπεται να μειωθεί στο 145,6% του ΑΕΠ το 2025, στο 137,9% το 2026 και στο 131,8% το 2027.

Το ενδιαφέρον στις εκλογές του 2027

Η Morgan Stanley υπογραμμίζει ότι οι αγορές δίνουν ιδιαίτερο βάρος στις εκλογές που πρέπει να διεξαχθούν έως τον Ιούνιο του 2027. Με βάση τις τρέχουσες δημοσκοπήσεις, αναμένεται συνέχιση της διακυβέρνησης από τη Νέα Δημοκρατία, πιθανώς όμως υπό πιο σύνθετες συνθήκες —είτε ως κυβέρνηση συνασπισμού είτε μειοψηφίας— αν το κόμμα δεν υπερβεί το σημερινό 30% ώστε να εξασφαλίσει κοινοβουλευτική αυτοδυναμία.

Οι δημοσκοπήσεις εμφανίζουν ΠΑΣΟΚ και Πλεύση Ελευθερίας στο 13–15% για το καθένα, με την κατακερματισμένη αντιπολίτευση να μην προσεγγίζει σε κανένα σενάριο τα ποσοστά της ΝΔ. Παρ’ όλα αυτά, εάν το κυβερνών κόμμα δεν εξασφαλίσει την απαιτούμενη πλειοψηφία, ενδέχεται να χρειαστεί συνεργασία με μικρότερους εταίρους ή ακόμη και προσφυγή σε επαναληπτικές εκλογές, όπως σημειώνει ο οίκος.