Ένα πολύπλοκο τοπίο στην αγορά πετρελαίου

Η αγορά έχει δεχθεί έντονες πιέσεις τον τελευταίο καιρό λόγω της επιδείνωσης των εμπορικών σχέσεων, της απροσδόκητης αύξησης παραγωγής από τον OPEC+ και των εντεινόμενων προβλέψεων για αυξημένη προσφορά. Αυτοί οι παράγοντες συνέβαλαν σε σημαντική πτώση των τιμών — με το Brent να καταγράφει πτώση 12% μέσα στον Απρίλιο — αλλά ταυτόχρονα συνθέτουν μια πιο περίπλοκη εικόνα σχετικά με το πότε ακριβώς θα παρουσιαστεί η υπερπροσφορά.

Προς το παρόν, οι πιο κοντινές λήξεις των συμβολαίων Brent τιμολογούνται υψηλότερα από τις μελλοντικές, δημιουργώντας ένα σχήμα γνωστό ως "backwardation", που συνήθως ερμηνεύεται ως ένδειξη έντονης ζήτησης. Ωστόσο, πιο μακριά στο μέλλον — μέσα στο 2026 — η καμπύλη μετατρέπεται σε "contango", όπου οι μελλοντικές τιμές ξεπερνούν τις τρέχουσες.

Όπως αναφέρουν οι αναλυτές, αυτή η μεταστροφή υποδεικνύει ότι η ζήτηση αναμένεται να μειωθεί, ενώ η προσφορά θα αυξηθεί, οδηγώντας έτσι σε υπερπροσφορά. «Σε τρεις δεκαετίες δεδομένων, δεν έχουμε ξαναδεί τέτοια ‘χαμογελαστή’ διαμόρφωση στην καμπύλη των futures», υπογραμμίζουν.

Η Morgan Stanley προβλέπει ότι η τιμή του Brent θα υποχωρήσει προς τα 60 δολάρια ανά βαρέλι αργότερα μέσα στο έτος, διατηρώντας αμετάβλητες τις εκτιμήσεις της για τα επόμενα τρίμηνα. Τη στιγμή της ανάλυσης, τα συμβόλαια Ιουνίου διαπραγματεύονταν στα 65,03 δολάρια, ενώ εκείνα του Ιουλίου κυμαίνονταν περίπου 1 δολάριο χαμηλότερα.

Καταλήγοντας, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι εμπορικοί δασμοί θα αποτελέσουν σοβαρό εμπόδιο για τη ζήτηση, ενώ οι εκτιμήσεις τους δείχνουν μεν έλλειμμα στο ισοζύγιο πετρελαίου για το τρίτο τρίμηνο, αλλά και ξεκάθαρη υπερπροσφορά στη συνέχεια.