|
Ισχυρές
ταμειακές ροές και
αποδόσεις πάνω από τον
ευρωπαϊκό μέσο όρο
Η Morgan
Stanley προβλέπει ότι ο
ΟΤΕ θα επιτύχει
αύξηση των ελεύθερων
ταμειακών ροών (FCF)
κατά περίπου 10% ετησίως,
καθώς οι
κεφαλαιουχικές δαπάνες
μειώνονται μετά
την ολοκλήρωση της
ανάπτυξης του δικτύου
οπτικών ινών
(FTTH). Η
απόδοση μη
μοχλευμένων ταμειακών
ροών (unlevered FCF
yield)
αναμένεται να φτάσει το
8,5% το 2026,
σημαντικά υψηλότερη από
τον ευρωπαϊκό
μέσο όρο του 6%.
Το EV/EBITDA
για το ίδιο έτος
υπολογίζεται στις
4,9 φορές,
αντιπροσωπεύοντας
έκπτωση περίπου
37% έναντι
συγκρίσιμων ευρωπαϊκών
εταιρειών.
Ο ΟΤΕ
παρουσιάζει
εξαιρετικά χαμηλή
μόχλευση (Net
Debt/EBITDA στο 0,4),
κάτι που του επιτρέπει,
σύμφωνα με την ανάλυση,
να ενισχύσει τη
μερισματική πολιτική
του ή να
επενδύσει επιλεκτικά
σε τομείς όπως τα
data centers
και οι ψηφιακές
υπηρεσίες.
Απόδοση
κεφαλαίου έως και 95%
των ελεύθερων ροών
Ο ΟΤΕ
επιστρέφει στους
μετόχους 70–100%
των ελεύθερων ταμειακών
ροών μέσω
μερισμάτων και
επαναγορών ιδίων μετοχών,
με τη σταθερή αναλογία
65%–35%.
Η Morgan Stanley
αναμένει μέρισμα
€0,83 για το 2025
και €0,93 για το
2026, με
αποδόσεις 5,2%
και 5,8%
αντίστοιχα. Η συνολική
απόδοση για τους
μετόχους
(μερίσματα και buybacks)
εκτιμάται γύρω στο
10% έως το 2027,
υπερβαίνοντας την
απόδοση του
ελληνικού 10ετούς
ομολόγου που
βρίσκεται στο
3,3%.
Το
χαμηλό κόστος
χρηματοδότησης (περίπου
2%) και η
σταθερή
φορολογική επιβάρυνση
(22%)
εξασφαλίζουν, σύμφωνα με
την ανάλυση,
πλήρη κάλυψη των
διανομών από τις
ταμειακές ροές.
Το
μοντέλο
προεξόφλησης ταμειακών
ροών (DCF) της
Morgan Stanley βασίζεται
σε WACC 10,1%
και
μακροπρόθεσμο ρυθμό
ανάπτυξης 1,25%,
ελαφρώς υψηλότερο από
τον ευρωπαϊκό μέσο όρο,
λόγω του
αναδυόμενου χαρακτήρα
της ελληνικής αγοράς.
Η
τιμή-στόχος των
€20,00
υποδηλώνει
προοπτική ανόδου 25%,
ενώ στο
αισιόδοξο σενάριο
(bull case) η αξία της
μετοχής θα μπορούσε να
φτάσει τα €28,30
– δηλαδή άνοδο
έως και 77% –
εφόσον επιταχυνθεί η
μετάβαση σε
συνδρομητικά συμβόλαια
και αυξηθεί η
ζήτηση για συνδέσεις
οπτικών ινών.
|
