Οι βασικοί μοχλοί ανόδου

Στο επίκεντρο της θετικής αξιολόγησης βρίσκεται το μακροοικονομικό σκηνικό, με την ελληνική οικονομία να προβλέπεται ότι θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,4% το 2026, σημαντικά υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η εικόνα αυτή ενισχύεται από τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας, με πρωτογενές πλεόνασμα της τάξης του 2,4% και περαιτέρω αποκλιμάκωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ κάτω από το 140%.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος διαθέτει ισχυρά κεφάλαια και πλεονάζουσα ρευστότητα περίπου 80 δισ. ευρώ. Το απόθεμα αυτό εκτιμάται ότι μπορεί να στηρίξει νέα καθαρή πιστωτική επέκταση άνω των 10 δισ. ευρώ μέσα στο 2026. Σε συνδυασμό με τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και την αυξανόμενη συμβολή των προμηθειών, οι τράπεζες αποκτούν μεγαλύτερη ευελιξία για ενίσχυση της κερδοφορίας και υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους.

Σε επίπεδο εταιρικών μεγεθών, η Optima Bank προβλέπει ότι τα κέρδη ανά μετοχή των εισηγμένων θα αυξηθούν με ρυθμό άνω του 10%, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Ο μέσος δείκτης P/E διαμορφώνεται στις 10,4 φορές, παρά τη σαφώς ανώτερη αναπτυξιακή δυναμική της Ελλάδας, με discount περίπου 30% έναντι των αγορών της Νότιας Ευρώπης. Παράλληλα, η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση στο 4,5% για το 2026 ξεπερνά τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Ένας επιπλέον καταλύτης είναι και η πιθανή αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε ανεπτυγμένη αγορά, με τον STOXX να αναμένεται να ανοίξει τον δρόμο τον Σεπτέμβριο και ενδεχόμενες αντίστοιχες κινήσεις από MSCI και FTSE Russell σε δεύτερο χρόνο.

Οι κίνδυνοι δεν απουσιάζουν

Η Optima Bank δεν αγνοεί τους κινδύνους, επισημαίνοντας προκλήσεις όπως η ομαλή και έγκαιρη απορρόφηση των ευρωπαϊκών πόρων, μια πιθανή έντονη διόρθωση στις διεθνείς αγορές, γεωπολιτικές εστίες έντασης, αλλά και ανησυχίες γύρω από το υψηλό δημόσιο χρέος μεγάλων οικονομιών. Παράλληλα, η προεκλογική περίοδος ενόψει των ελληνικών εκλογών του πρώτου εξαμήνου του 2027 ενδέχεται να αυξήσει τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα.

Ωστόσο, η συνολική αποτίμηση του σκηνικού παραμένει θετική.

Οι κορυφαίες επιλογές για το 2026

Στο βασικό χαρτοφυλάκιο επιλογών για το 2026, η Optima Bank τοποθετεί τις Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, METLEN, ΔΕΗ και Motor Oil. Παράλληλα, στη λίστα παρακολούθησης εντάσσονται η Εθνική Τράπεζα και η Alpha Bank, καθώς και οι HELLENiQ ENERGY, Jumbo, AVAX και QUALCO Group. Για τη Jumbo, ο οίκος θεωρεί υπερβολικές τις ανησυχίες σχετικά με τη Ρουμανία, ενώ για την AVAX εκτιμά ότι η άνοδος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δημιουργεί προϋποθέσεις επαναξιολόγησης. Όσον αφορά την QUALCO, η επιτάχυνση της ανάπτυξης από το 2026 αποτελεί βασικό επενδυτικό αφήγημα.

Ελλάδα: προοπτική διατηρήσιμης υπεραπόδοσης

Συνολικά, η Optima Bank εκτιμά ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε τροχιά έκτης συνεχόμενης χρονιάς υπεραπόδοσης έναντι της Ευρώπης. Οι επενδύσεις, μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και του Εθνικού Προγράμματος Ανάπτυξης, αποτελούν τον βασικό πυλώνα της ανάπτυξης, ενώ οι πληθωριστικές πιέσεις αποκλιμακώνονται, με τον πληθωρισμό να εκτιμάται στο 2,4% το 2026. Το δημόσιο χρέος κρίνεται διαχειρίσιμο και θωρακισμένο, χάρη στο ισχυρό ταμειακό απόθεμα των 39 δισ. ευρώ, τη μεγάλη μέση διάρκεια και το χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης.