Η UBS τονίζει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν υψηλοί, ενώ εξακολουθεί να υφίσταται η απειλή δευτερογενών δασμών σε εισαγωγές ρωσικής ενέργειας, με πιθανές επιπτώσεις στις αγορές πετρελαίου και στις σχέσεις ΗΠΑ–Ινδίας. Αν και καταβάλλονται προσπάθειες για μείωση των εχθροπραξιών — όπως η πρόταση για μακροπρόθεσμη εναέρια κατάπαυση πριν από τη σύνοδο — η έλλειψη εμπιστοσύνης και οι διαφορετικές επιδιώξεις καθιστούν τη διαπραγματευτική διαδικασία χρονοβόρα και δύσπιστη απέναντι σε κάθε πιθανή συμφωνία.

Επενδυτικές ευκαιρίες από μια ειρήνη

Σύμφωνα με την UBS, οι τελευταίες εξελίξεις οδηγούν σε βασικά συμπεράσματα για τις αγορές:

Οικονομικό κλίμα και ανοικοδόμηση: Μια πιθανή εκεχειρία θα ενίσχυε το κλίμα στην περιοχή. Η προσοχή θα στραφεί στην ανοικοδόμηση της Ουκρανίας, στη βελτίωση της προσφοράς υδρογονανθράκων — με πτώση των τιμών ενέργειας στην Ευρώπη — και ενδεχομένως στη μερική άρση κυρώσεων προς τη Ρωσία. Η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά το κόστος ανοικοδόμησης στα 524 δισ. δολάρια για την επόμενη δεκαετία, ποσό που αντιστοιχεί σε 2,8 φορές το ΑΕΠ της Ουκρανίας το 2024.

Ευρωπαϊκές μετοχές: Σήμερα διαπραγματεύονται με discount 21% στο forward P/E έναντι των αμερικανικών, όταν ο μέσος ιστορικός όρος από το 2008 είναι 11%. Η διεύρυνση αυτού του χάσματος αποδίδεται στον πόλεμο· συνεπώς, μια ομαλοποίηση θα μπορούσε να περιορίσει το ευρωπαϊκό discount.

Αξιοπιστία συμφωνίας: Τα πιθανά οφέλη θα εξαρτηθούν από το αν η συμφωνία θα θεωρηθεί διαρκής ή προσωρινή.

Ευαισθησία αγορών: Οι συνομιλίες υπό τον Τραμπ εξελίσσονται γρήγορα, με τις αγορές να αντιδρούν έντονα σε κάθε ένδειξη προόδου ή αδιεξόδου. Σε περίπτωση αποτυχίας, υπάρχει ο κίνδυνος επαναφοράς της απειλής δευτερογενών δασμών στις εισαγωγές ρωσικής ενέργειας.

Χρυσός: Παραμένει αποτελεσματικό μέσο αντιστάθμισης γεωπολιτικού κινδύνου, με τη συνεχιζόμενη ζήτηση από κεντρικές τράπεζες να ενισχύει τις τιμές, στο πλαίσιο της στρατηγικής διαφοροποίησης αποθεματικών από το δολάριο.

Πετρέλαιο: Η υποχώρηση της απειλής δασμών από τον Τραμπ επιταχύνει τη μείωση των τιμών του αργού που ξεκίνησε από τα τέλη Ιουλίου. Η UBS προβλέπει ότι το Brent θα κινηθεί στην περιοχή των 60–70 δολ./βαρέλι, με εκτιμήσεις για 62 δολ./βαρέλι στο τέλος του 2025 και τον Μάρτιο του 2026, λόγω αυξημένης προσφοράς από Λατινική Αμερική και σταθερής παραγωγής από χώρες υπό κυρώσεις. Ωστόσο, μέχρι τα μέσα του 2026 προβλέπεται ανάκαμψη στις τιμές προς τα 65 δολ./βαρέλι.