Η UBS αποδίδει τη βελτιωμένη αυτή εικόνα σε έναν συνδυασμό παραγόντων, μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται η διαρθρωτική επέκταση της πιστωτικής δραστηριότητας, τα ελκυστικά περιθώρια στα πελατειακά spreads, η πεποίθηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται σε φάση παύσης των επιτοκιακών κινήσεων για το προσεχές διάστημα, καθώς και οι σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.

Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος διατηρεί συστάσεις Buy για το σύνολο των ελληνικών τραπεζών που καλύπτει, ωστόσο ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς ως την προτιμώμενη επιλογή για τοποθετήσεις χαρτοφυλακίου. Παράλληλα, επισημαίνεται ότι αρκετοί διεθνείς επενδυτές επιλέγουν να κατανέμουν τις τοποθετήσεις τους σε περισσότερους του ενός ελληνικούς τραπεζικούς τίτλους, προκειμένου να διασφαλίσουν επαρκή συνολική έκθεση, λαμβάνοντας υπόψη τη χαμηλότερη –αν και όχι αμελητέα– εμπορευσιμότητα της εγχώριας αγοράς.

Σε επίπεδο Ευρώπης, η UBS εμφανίζεται πιο συγκρατημένη ως προς μια γενικευμένη τοποθέτηση στον τραπεζικό κλάδο, μετά το ισχυρό ράλι του τελευταίου δωδεκαμήνου. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν καταγράψει συνολική απόδοση 77% σε ορίζοντα 12 μηνών και διαπραγματεύονται πλέον στις 9,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027. Παράλληλα, ο δείκτης ROTE διαμορφώνεται στο 15%-16%, το υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων στο 10,2%, ενώ η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 7% για το 2026 και στο 8% για το 2027. Παρά το έντονο re-rating, η UBS δεν εντοπίζει συγκεκριμένους κλαδικούς καταλύτες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μια ευρεία διόρθωση.

Η στρατηγική του οίκου εστιάζει πλέον στη διαφοροποίηση των αποτιμήσεων και στην ανάδειξη επιμέρους μετοχικών ευκαιριών, καθώς οι υπονοούμενες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων παρουσιάζουν σημαντικές αποκλίσεις μεταξύ των τραπεζών. Η UBS εκτιμά ότι ακόμη και σε ένα σενάριο σύγκλισης του κλάδου σε υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων 10%, το συνολικό αναμενόμενο return διαμορφώνεται κοντά στο 7%, με ορισμένους τίτλους να προσφέρουν αισθητά υψηλότερες αποδόσεις.

Σε αυτό το περιβάλλον, το χαρτοφυλάκιο European bank top picks της UBS περιλαμβάνει τις ABN AMRO, Barclays, BNP Paribas, Erste Group, ING, Santander, Société Générale, καθώς και την Τράπεζα Πειραιώς, η οποία, σύμφωνα με τον οίκο, αποτελεί το βασικό «στοίχημα» για στοχευμένη έκθεση στην ελληνική τραπεζική αγορά.