|
Νέες
τιμές-στόχοι UBS
Eurobank:
€4,10 (από €3,64),
ανοδικό περιθώριο 28%
Πειραιώς:
€8,60 (από €7,60),
ανοδικό περιθώριο 25%
Alpha
Bank:
€4,00 (από €3,70),
ανοδικό περιθώριο 19%
Εθνική
Τράπεζα:
€14,90 (από €13,40),
ανοδικό περιθώριο 26%
Η
βελτίωση των εκτιμήσεων
οφείλεται στη μείωση του
κόστους ιδίων κεφαλαίων
(COE), καθώς τα ελληνικά
κρατικά ομόλογα
διαπραγματεύονται σε
ιστορικά χαμηλά (10ετές
στο 3,4%), συγκρίσιμα με
Ιταλία και Ισπανία.
Στρατηγική και
κεφαλαιακή βάση
Eurobank:
Συνδυάζει υψηλές
διανομές με περιφερειακή
παρουσία (Κύπρος,
Βουλγαρία,
Λουξεμβούργο).
Πειραιώς:
Επενδύει στην εξαγορά
της Εθνικής
Ασφαλιστικής, με
προοπτική
κερδοσυνθετικής
συνεισφοράς, αν και
καταναλώνει το
μεγαλύτερο μέρος του
CET1 (14,2%).
Εθνική
Τράπεζα:
Διαθέτει την ισχυρότερη
κεφαλαιακή θέση (CET1
18,9%), δίνοντας
σημαντικά περιθώρια για
γενναιόδωρες διανομές
(payout ratio 60%).
Alpha
Bank:
Προχωρά σε στοχευμένες
συμφωνίες που θα
ενισχύσουν τα κέρδη ανά
μετοχή κατά 7% έως το
2027, με την UniCredit
ως στρατηγικό εταίρο.
Κερδοφορία και αποδόσεις
Οι
ελληνικές τράπεζες
επιτυγχάνουν υψηλές
αποδόσεις ιδίων
κεφαλαίων, με ROTE στο
14%-16% για την περίοδο
2025-2026, έναντι
χαμηλότερου ευρωπαϊκού
μέσου όρου. Για Eurobank
και Εθνική, οι
προσαρμοσμένες αποδόσεις
ξεπερνούν το 19%. Η
πιστωτική επέκταση, που
ενισχύεται από τις
επενδύσεις του Ταμείου
Ανάκαμψης, φτάνει το 17%
ετησίως στο β΄ τρίμηνο,
προσδίδοντας δυναμική
στα έσοδα.
Συμπέρασμα UBS
Η UBS
εκτιμά ότι ο ελληνικός
τραπεζικός κλάδος
εξακολουθεί να διαθέτει
ελκυστικές αποτιμήσεις
και υψηλές αποδόσεις σε
σχέση με τους ευρωπαίους
ομολόγους. Οι κορυφαίες
επιλογές της είναι η
Eurobank και η Πειραιώς
λόγω στρατηγικής θέσης
και προοπτικών rerating,
ενώ και η Εθνική με την
Alpha Bank παραμένουν
ισχυρές τοποθετήσεις
χάρη στην κεφαλαιακή
τους ευρωστία και τα
στοχευμένα deals.
|
