|
Πληθωρισμός: Σταθερός
αλλά χωρίς ορμή
Τα
προκαταρκτικά στοιχεία
για τον Ιούλιο έδειξαν
διατήρηση του ετήσιου
πληθωρισμού στο 2%, όσο
και τον Ιούνιο, ενώ ο
δομικός πληθωρισμός
παρέμεινε στο 2,3%. Οι
αριθμοί αυτοί ήταν
ελαφρώς υψηλότεροι από
τις εκτιμήσεις της
αγοράς (1,9% και 2,2%
αντίστοιχα), χωρίς
ωστόσο να συνιστούν
έκπληξη, σύμφωνα με την
UBS.
Αναλυτικά:
Ο
πληθωρισμός σε τρόφιμα,
αλκοόλ και καπνό
αυξήθηκε στο 3,3% (από
3,1%).
Αντίθετα, οι τιμές στις
υπηρεσίες – κρίσιμες για
την εκτίμηση του
επίμονου πληθωρισμού –
υποχώρησαν στο 3,1% από
3,3%.
Η UBS
αναμένει περαιτέρω
υποχώρηση των
πληθωριστικών πιέσεων
τους επόμενους μήνες,
εξαιτίας:
της
μειωμένης ζήτησης,
των
χαμηλών τιμών ενέργειας,
της
ισχυρής ισοτιμίας του
ευρώ,
και της
μετριοπαθούς αύξησης των
μισθών.
Ανάπτυξη: Υποτονική
πορεία έως το τέλος του
έτους
Το ΑΕΠ
της Ευρωζώνης ενισχύθηκε
μόλις κατά 0,1% το
δεύτερο τρίμηνο, έναντι
0,7% το πρώτο,
αντανακλώντας τις
επιπτώσεις από την
εμπορική πολιτική των
ΗΠΑ και το φαινόμενο της
προώθησης ζήτησης
(front-loading).
Παρά τη
συνεχιζόμενη γεωπολιτική
αβεβαιότητα, κυρίως από
πλευράς ΗΠΑ, υπάρχουν
ενδείξεις σταθεροποίησης
στο επιχειρηματικό και
καταναλωτικό κλίμα.
Επιπλέον, η Γερμανία
φαίνεται να υιοθετεί πιο
επεκτατική δημοσιονομική
πολιτική.
Η UBS
προβλέπει οριακή ή
μηδενική τριμηνιαία
ανάπτυξη έως τα τέλη του
2025, με τον ετήσιο
ρυθμό να διαμορφώνεται
στο 1%, δηλαδή κοντά
στον ιστορικό μέσο όρο.
Επιτόκια: Πιθανή νέα
μείωση τον Οκτώβριο
Η πιο
«σφιχτή» από το
αναμενόμενο στάση της
ΕΚΤ τον Ιούλιο οδήγησε
σε αναθεώρηση των
προσδοκιών για άμεσες
παρεμβάσεις. Η
συνεδρίαση του
Σεπτεμβρίου εκτιμάται
πλέον ότι θα περάσει
χωρίς αλλαγές στη
νομισματική πολιτική.
Παρότι η
UBS είχε προηγουμένως
τοποθετήσει τη δεύτερη
μείωση επιτοκίων τον
Σεπτέμβριο, η εξάρτηση
της ΕΚΤ από τα
οικονομικά δεδομένα
(data dependency)
καθιστά αυτή την
εκτίμηση λιγότερο
πιθανή. Ωστόσο, η
επιβράδυνση της
ανάπτυξης και η
αποκλιμάκωση του
πληθωρισμού αναμένεται
να οδηγήσουν την ΕΚΤ σε
νέα μείωση επιτοκίων τον
Οκτώβριο. Στη συνέχεια,
προβλέπεται παύση λόγω
της αναμενόμενης
στήριξης από τη
δημοσιονομική πολιτική.
Ισοτιμία
ευρώ: Πρόβλεψη για
EUR/USD στο 1,21 έως το
τέλος του 2025
Με
δεδομένο ότι η ΕΚΤ
πλησιάζει στο τέλος του
κύκλου χαλάρωσης και η
Fed πιθανόν να
επιστρέψει σύντομα σε
μειώσεις επιτοκίων, η
UBS διατηρεί θετική
στάση για το ευρώ έναντι
του δολαρίου. Μετά τη
διόρθωση από το 1,18
κάτω από το 1,15, η
τράπεζα συστήνει είτε
αύξηση της αντιστάθμισης
σε δολάρια είτε καθαρή
τοποθέτηση στο ευρώ. Η
ισοτιμία EUR/USD
προβλέπεται να ενισχυθεί
στο 1,21 μέχρι το τέλος
του 2025.
|
