Εκτιμήσεις για το πρώτο τρίμηνο

Για το πρώτο τρίμηνο του 2025, η UBS προβλέπει καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ύψους €395 εκατ., μειωμένα κατά 2,7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 6% σε ετήσια βάση, εκτιμώντας ότι αυτό θα αποτελέσει το χαμηλότερο σημείο του κύκλου. Προβλέπει σταδιακή ανάκαμψη με τα καθαρά έσοδα από τόκους να φθάνουν τα €1,648 δισ. για το σύνολο του έτους, επίπεδο σχεδόν ισοδύναμο με τον στόχο της τράπεζας για πάνω από €1,65 δισ.

Τα συνολικά έσοδα για το τρίμηνο αναμένεται να ανέλθουν σε €537 εκατ., σημειώνοντας ετήσια μείωση της τάξης του 3%, σε απόλυτη ευθυγράμμιση με τον στόχο της Alpha Bank για έσοδα άνω των €2,2 δισ. το 2025. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη για το τρίμηνο εκτιμώνται στα €171 εκατ., εντός των προβλέψεων της τράπεζας για ετήσια κέρδη €780 εκατ., ενώ η UBS προβλέπει συνολικά αναπροσαρμοσμένα κέρδη €788 εκατ. για το 2025.

Με περιορισμένες αναθεωρήσεις, η UBS αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 10% στα κέρδη ανά μετοχή για την περίοδο 2024–2027, υπογραμμίζοντας τη συνεχιζόμενη κερδοφορία και τη σταθερότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της τράπεζας.

Αξιολόγηση της μετοχής

Η μετοχή της Alpha Bank εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική σύμφωνα με το μοντέλο Gordon Growth δύο φάσεων, προσαρμοσμένο για κεφαλαιακές απαιτήσεις. Βάσει των προβλέψεων της UBS, η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 6,2x επί των εκτιμώμενων προσαρμοσμένων κερδών του 2025 και 0,6x επί της ενσώματης λογιστικής της αξίας (P/TNAV). Ο διατηρήσιμος δείκτης απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) τοποθετείται στο 14%, με στόχο για τον δείκτη CET1 στο 13%, ενώ η συνολική μερισματική απόδοση αναμένεται να φτάσει το 8,4% για το 2025.