|
Τα
οικονομικά αποτελέσματα
του πρώτου τριμήνου
δείχνουν ότι οι τράπεζες
κινούνται ταχύτερα από
τους στόχους που έχουν
θέσει για το 2025 όσον
αφορά την αύξηση των
εξυπηρετούμενων δανείων,
ενώ οι διοικήσεις
εμφανίζονται αισιόδοξες
για την επίτευξη των
στόχων αναφορικά με τα
καθαρά έσοδα από τόκους.
Όπως
επισημαίνει η
UBS,
η μέση απόδοση των
επιχειρηματικών δανείων
υποχώρησε τον Απρίλιο
κατά 12 μονάδες βάσης,
διαμορφούμενη στο 4,64%,
έναντι του υψηλού 6,47%
που καταγράφηκε το 2023.
Παράλληλα, το κόστος
καταθέσεων μειώνεται με
επιταχυνόμενο ρυθμό –
κατά 3 μονάδες βάσης σε
μηνιαία βάση και 9
μονάδες από την αρχή του
έτους – φτάνοντας το
0,40%. Το μείγμα των
καταθέσεων παραμένει
ευνοϊκό, με τις
καταθέσεις όψεως να
αποτελούν το 75% του
συνόλου και να έχουν
πολύ χαμηλό κόστος,
μόλις 5 μονάδες βάσης.
Όσον
αφορά τα νοικοκυριά, η
UBS
παρατηρεί σταθεροποίηση
στα στεγαστικά δάνεια
και ήπια ανάκαμψη στα
καταναλωτικά, μετά από
τη σημαντική συρρίκνωση
που σημειώθηκε τα
προηγούμενα χρόνια – με
τα στεγαστικά να έχουν
υποχωρήσει έως και 70%
και τα καταναλωτικά έως
και 80% από τα ιστορικά
τους υψηλά.
Με τις
ελληνικές τραπεζικές
μετοχές να έχουν
ενισχυθεί κατά 54% από
την αρχή του έτους, η
UBS
βλέπει ακόμη περιθώριο
ανόδου, θεωρώντας τις
αποτιμήσεις ελκυστικές.
Ο οίκος
θέτει τις εξής
τιμές-στόχους:
Alpha
Bank:
3,15 ευρώ (περιθώριο
ανόδου 13%)
Eurobank:
3,30 ευρώ (19%)
Εθνική
Τράπεζα: 12,20 ευρώ
(16%)
Τράπεζα
Πειραιώς: 6,70 ευρώ
(19%)
Παρότι
οι μετοχές της Εθνικής
και της
Eurobank
έχουν φτάσει ή και
ξεπεράσει τη λογιστική
τους αξία, η
UBS
εξακολουθεί να τις
θεωρεί ελκυστικές,
επικαλούμενη υψηλές
αποδόσεις ιδίων
κεφαλαίων (ROTE)
– 18,6% για την Εθνική
και 16,9% για τη
Eurobank
– έναντι 3,3% που
αποδίδει το ελληνικό
10ετές κρατικό ομόλογο.
Μετά τη
θεαματική άνοδο της
μετοχής της
Alpha
Bank
(+74% από την αρχή του
έτους), η
UBS
διαβλέπει καλύτερο
δυναμικό ανόδου στην
Τράπεζα Πειραιώς. Αν και
η
Alpha
καταγράφει ταχύτερη
αύξηση στα κέρδη ανά
μετοχή, ενισχυμένη και
από πρόγραμμα επαναγοράς
ιδίων μετοχών, εμφανίζει
σχετικά χαμηλότερη
κερδοφορία. Η Πειραιώς,
από την άλλη, αποδίδει
υψηλότερα κέρδη, αλλά
έχει λιγότερη ευελιξία
σε όρους κεφαλαίου και
πιο συγκρατημένη αύξηση
στα κέρδη ανά μετοχή.
Τέλος, η
UBS
επισημαίνει ότι οι
δείκτες τιμής προς κέρδη
(P/E)
εξακολουθούν να είναι
ελκυστικοί – από 6,4
φορές για την Πειραιώς
έως 7,7 φορές για την
Εθνική – συγκριτικά με
τον ευρωπαϊκό μέσο όρο
που διαμορφώνεται στις
9,1 φορές.
|
