Πολιτική αβεβαιότητα και αγορές

Η πολιτική αναστάτωση έχει προκαλέσει μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών, πιστώσεων και νομισμάτων. Η UBS σημειώνει ότι η πτώση της κυβέρνησης αυξάνει τον κίνδυνο υποβάθμισης από οίκους αξιολόγησης, με απόφαση Fitch αναμενόμενη έως 12 Σεπτεμβρίου.

Το δημοσιονομικό έλλειμμα φτάνει το 5,5% του ΑΕΠ, σχεδόν διπλάσιο από το όριο της ΕΕ, ενώ το δημόσιο χρέος πλησιάζει το 114% του ΑΕΠ. Παρά τον αυξημένο κίνδυνο βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας, η UBS εκτιμά ότι η πολιτική αβεβαιότητα δεν αποτελεί έκπληξη για τις αγορές, καθώς οι υψηλοί δείκτες χρέους και ελλείμματος είναι ήδη ενσωματωμένοι στις αποδόσεις ομολόγων. Προηγούμενες περίοδοι αναστάτωσης στη Γαλλία προκάλεσαν μόνο προσωρινές κινήσεις στις αγορές.

Δημοσιονομική σύγκλιση και διαχείριση χρέους

Η UBS προβλέπει πιο μετριοπαθή δημοσιονομική προσαρμογή σε σχέση με τις αρχικές προτάσεις Μπαιρού. Το έλλειμμα αναμένεται να μειωθεί στο 5% το 2026, έναντι στόχου 4,6% από την κυβέρνηση, ενώ το κρατικό χρέος παραμένει διαχειρίσιμο:

Καθαρό κόστος εξυπηρέτησης χρέους: 3,6% των εσόδων πέρυσι, αναμένεται άνοδος στο 4% φέτος και στο 5% έως το 2027.

Μέση διάρκεια ομολόγων: 8,1 χρόνια.

Μέσο επιτόκιο: 1,85%.

Η UBS θεωρεί ότι η Ευρωπαϊκή Επιτροπή είναι πιθανό να αποδεχθεί έναν πιο σταδιακό δρόμο δημοσιονομικής σύγκλισης.

Επενδυτικές στρατηγικές

Μακροπρόθεσμα, οι επενδυτές καλό είναι να αποφύγουν γαλλικά κρατικά ομόλογα (OATs) λόγω ανοδικής πίεσης στις αποδόσεις.

Βραχυπρόθεσμα, αξία υπάρχει σε OATs 2–5 ετών και σε καλυμμένα ομόλογα 5–8 ετών.

Στους εταιρικούς τίτλους, προτιμώνται οι γαλλικές πολυεθνικές έναντι των εγχώριων τραπεζών, λόγω διαφοροποιημένης πορείας και μικρότερης έκθεσης σε δημοσιονομικές αβεβαιότητες.

Έντονα sell off μπορεί να αποτελέσει ευκαιρία εισόδου για μακροπρόθεσμους επενδυτές.