Ειδικότερα στην Ευρώπη, μετά από δέκα συνεχόμενες αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης έχουν εκτιναχθεί σε υψηλά πολλών ετών. Η άνοδος του κόστους δανεισμού για τις χώρες του ευρώ αντανακλάται στην απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Γερμανίας που ξεπέρασε το 3% για πρώτη φορά από τον Ιούλιο του 2011. Τις μεγαλύτερες ανοδικές πιέσεις δέχονται οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας της Ευρωζώνης, κυρίως της Ιταλίας και μετά της Ελλάδας.

Οι ειδικοί της αγοράς εκτιμούν ότι ο κίνδυνος περαιτέρω ανόδου των αποδόσεων των περιφερειακών ομολόγων έχει αυξηθεί σημαντικά. Στους επόμενους δώδεκα μήνες οι εξελίξεις θα είναι ωστόσο τέτοιες που στο τέλος του 2024 οι αποδόσεις θα είναι χαμηλότερες από σήμερα και ακόμη χαμηλότερες το 2025.

Μία ευνοϊκή για τη χώρα μας εξέλιξη είναι ότι το ελληνικό δημόσιο έπειτα από πολλά χρόνια δεν επιβαρύνεται με το υψηλότερο κόστος δανεισμού στην Ευρώπη. Η βελτίωση των οικονομικών συνθηκών στην Ελλάδα την τελευταία τετραετία, σε συνδυασμό με τις αναβαθμίσεις από όλους τους οίκους αξιολόγησης και η παράλληλη επιδείνωση στην Ιταλία, έχουν αλλάξει τα δεδομένα, οδηγώντας την απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου έως  και το 5%, όταν το αντίστοιχο ελληνικό βρίσκεται στο 4,34%.

Είναι τόσο υψηλά τα επιτόκια με τα οποία δανείζεται η χώρα μας που σε άλλες εποχές θα προκαλούσαν ανησυχίες όχι μόνο στην κυβέρνηση και στην εγχώρια αγορά αλλά και στην Ευρώπη. Αυτή τη φορά το φαινόμενο είναι παγκόσμιο και δεν αφορά μόνο τα ελληνικά ομόλογα. Αναλυτές υπογραμμίζουν ότι σε ένα τόσο μεταβαλλόμενο περιβάλλον τα ελληνικά ομόλογα έχουν καταφέρει να απέχουν βάσει απόδοσης λιγότερο από τα ισπανικά ομόλογα παρά από τα ιταλικά. Η απόδοση του ισπανικού 10ετούς διαμορφώθηκε χθες στο 4,05% και του ιταλικού στο 4,93%. Το ελληνικό spread με τα ισπανικά ομόλογα είναι στις 29 και με τα ιταλικά στις 59 μονάδες βάσης.

Remaining Time-0:00

Fullscreen

Mute

Το sell-off στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων ενδέχεται να έχει σοβαρές επιπτώσεις για τα κράτη με μεγάλες δανειακές ανάγκες. Η Ελλάδα έχει το καλό ότι το χρέος της είναι σε δάνεια του επίσημου τομέα με σταθερούς όρους. Το ελληνικό δημόσιο βγαίνει στις αγορές για να καλύψει διάφορες ανάγκες του προϋπολογισμού και τα υψηλά επιτόκια επιβαρύνουν τη δημοσιονομική θέση της χώρας. Μία αισιόδοξη πρόβλεψη ήρθε πρόσφατα από την JPMorgan, η οποία εκτιμά ότι το spread των ελληνικών ομολόγων με τα γερμανικά θα μειωθεί στις 130 μονάδες βάσης, από 140 που ήταν την Πέμπτη 5 Οκτωβρίου.

Το ελληνικό δημόσιο περιμένει στις 20 Οκτωβρίου την αξιολόγηση από τον οίκο Standard & Poor’s και την 1η Δεκεμβρίου από τον οίκο Fitch. Δύο αναβαθμίσεις σε διάστημα δύο εβδομάδων μπορούν να στείλουν ηχηρό μήνυμα στις αγορές για την αξιοπιστία και τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας. Θα μπορούσαν οι αναβαθμίσεις αυτές να λειτουργήσουν προστατευτικά στο ενδεχόμενο που οι πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων κλιμακωθούν προσεχώς.

Πηγή: Power Game